>> 光大證券-AIGC行業(yè)跟蹤報告(三十一)：Meta 23Q3廣告收入增速創(chuàng)兩年新高，元宇宙業(yè)務虧損或擴大-231027
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
付天姿 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：美國東部時間10月25日盤后，Meta發(fā)布23Q3業(yè)績公告。盤后股價最高漲幅4.8%，隨后股價回落至收盤價之下。
23Q3 Meta收入同比增速創(chuàng)21Q3以來新高，凈利潤創(chuàng)上市以來歷史新高。23Q3 Meta實現(xiàn)營業(yè)收入341.2億美元（vs Refinitiv一致預期+1.74%），同比上升23.1%；凈利潤115.8億美元（vs一致預期+23%），同比上升163.5%。23Q3凈利潤同比強勁回暖，主要系公司降本增效成果顯著，人員結構持續(xù)優(yōu)化。公司致力于改變招聘需求積壓的現(xiàn)狀，繼續(xù)將Meta的勞動力構成轉向成本更高的技術角色，以支持2024年AI等技術密集型的戰(zhàn)略優(yōu)先領域。公司預計24年基礎設施相關成本將提高。折舊支出將比2023年大幅增加。
系列App日活躍用戶和ARPU穩(wěn)健增長，為廣告業(yè)務提供支撐。23Q3 Meta廣告收入336.4億美元，同比增長23.5%，占公司總收入的98.6%。1）DAP在高基數(shù)下同比增速仍回升。23Q3公司旗下Facebook、Instagram等平臺DAP達31.4億，同比增長7.2%。2）ARPP同比較大幅度增長。23Q3系列App平均ARPP達8.7美元，同比增加15.7%。3）Reels短視頻為廣告收入帶來結構性優(yōu)化空間。根據23Q3業(yè)績電話會，Reels上線以來驅動Instagram使用時長增長超40%，貨幣化進展超預期，已實現(xiàn)收支平衡。4）利用AI技術推動廣告商績效的提高。公司持續(xù)采用更先進的廣告模型和AI技術推進廣告自動化，Meta Advantage+套件為廣告商提供更多支持。
集中推出多項AIGC產品和功能。1）Meta AI：回答問題，獲取信息，并生成圖像。2）AIStudio平臺：幫助用戶創(chuàng)建可交互的AI助手。3）圖像生成模型Emu：幫助用戶快速生成圖像和貼紙。4）Business AI測試版：面向銷售業(yè)務創(chuàng)建與客戶互動的AI，幫助企業(yè)減少勞動力成本。5）Creator AIs：為內容創(chuàng)作者提供與粉絲互動的AI，粉絲可以圍繞AI建立社區(qū)，將于24年推出。
盤后股價轉跌主要系Reality Lab營業(yè)虧損持續(xù)擴大。23Q3主營業(yè)務營業(yè)利潤174.9億美元，同比上升87.3%；Reality Lab營業(yè)虧損37.42億美元，23年虧損將同比擴大。根據公司指引，24年Reality lab依然是公司四個優(yōu)先事項之一，由于正在進行的AR/VR產品開發(fā)工作以及為進一步擴大生態(tài)系統(tǒng)而進行的投資，24年Reality Lab營業(yè)虧損將同比顯著擴大。
AI驅動下24年資本支出提高。公司縮小23年資本支出指引范圍，從270-300億美元更新到270-290億美元，預計24年全年的資本支出將在300-350億美元之間，同比增長11.1%-20.7%。24年資本支出的提升中AI占比最高。根據23Q3業(yè)績電話會，公司將取消一些非AI項目的優(yōu)先級，戰(zhàn)略重點轉向AI。
投資建議：面向廣告主的AIGC工具有效提升廣告投放效率；社交平臺具備龐大的用戶基礎，掌握渠道分發(fā)優(yōu)勢，面向用戶的AIGC功能具備較低的用戶觸達成本，建議關注：有望成為AIGC生態(tài)流量入口、具備用戶流量池和深厚技術儲備的大廠，推薦騰訊控股，關注百度-S、阿里巴巴-SW；
風險提示：AI技術和產品迭代不及預期風險；行業(yè)競爭加劇風險；商業(yè)化進展不及預期風險；國內外政策風險
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