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事件：公司發(fā)布2023年三季報(bào)，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入225億元，同比-1.39%；歸母凈利潤(rùn)13.33億元，同比-15.69%；其中單三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收88.34億元，同比+6.78%；歸母凈利潤(rùn)5.08億元，同比-35.22%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　短期業(yè)績(jī)承壓，但當(dāng)前消費(fèi)電子景氣逐步復(fù)蘇，公司有望受益。公司Q3業(yè)績(jī)短期承壓，我們認(rèn)為原因主要如下：（1）面板等顯示器件的成本快速上漲，拖累公司相關(guān)業(yè)務(wù)毛利率；（2）盡管今年以來(lái)LED行業(yè)呈現(xiàn)弱復(fù)蘇，但公司LED業(yè)務(wù)仍暫未扭虧；（3）大客戶新機(jī)發(fā)布較往年訂單有所延遲；（4）去年同期因匯率波動(dòng)等原因?qū)е仑?cái)務(wù)費(fèi)用較低。從行業(yè)層面看，Q3以來(lái)，華米OV等各大廠商積極推新，智能手機(jī)/PC等終端需求復(fù)蘇拐點(diǎn)隱現(xiàn)，LED等上游業(yè)務(wù)有望逐步回暖。一方面，公司LED、觸控顯示等業(yè)務(wù)有望逐步修復(fù)；另一方面，隨著A客戶新機(jī)持續(xù)放量，T客戶新品不斷導(dǎo)入，公司基本面仍然堅(jiān)韌。
　　 A+T雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略不改，看好公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)。A方面，公司通過(guò)收購(gòu)切入A客戶產(chǎn)業(yè)鏈，成為其軟板的核心供應(yīng)商之一。據(jù)Counterpoint數(shù)據(jù)，蘋果新機(jī)在美國(guó)等地銷售狀況良好，果鏈廠商均呈現(xiàn)不同程度業(yè)績(jī)復(fù)蘇。T方面，公司產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)展順利，新品導(dǎo)入及爬坡過(guò)程符合預(yù)期，相關(guān)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)快速成長(zhǎng)。展望未來(lái)，T客戶車型或維持高增，且電動(dòng)化/智能化趨勢(shì)有望提供更多附加值，汽車業(yè)務(wù)有望持續(xù)放量。
　　盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年攤薄每股收益分別為1.29元、1.92元、2.47元。A+T分別為消費(fèi)電子及新能源行業(yè)標(biāo)桿，大客戶持續(xù)放量+份額擴(kuò)大+新品導(dǎo)入，我們看好公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)性。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：消費(fèi)電子發(fā)展不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。