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2023Q3業(yè)績(jī)穩(wěn)健，利潤(rùn)端增速優(yōu)于收入端。2023前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收85.00億元（同比+12.57%），歸母凈利潤(rùn)8.51億元（同比+29.53%），扣非歸母凈利潤(rùn)8.28億元（同比+24.89%）。其中，三季度單季營(yíng)收25.46億元（同比-0.76%），歸母凈利潤(rùn)2.50億元（同比+13.61%），扣非歸母凈利潤(rùn)2.33億元（同比-4.91%）。得益于抗生素、抗病毒和感冒類產(chǎn)品年初市場(chǎng)需求快速增長(zhǎng)，前三季度營(yíng)收、利潤(rùn)整體同比上升。其中，利潤(rùn)端增速優(yōu)于收入端，主要系低毛利率外貿(mào)業(yè)務(wù)的收入占比有所降低。
　　研發(fā)投入力度加大。公司目前在上海、杭州、橫店和美國(guó)波士頓均設(shè)有研發(fā)中心，積極引進(jìn)高端研發(fā)人才，強(qiáng)化公司研發(fā)能力。2023前三季度研發(fā)費(fèi)用4.84億元，同比上升19.44%，研發(fā)費(fèi)用率5.69%，較去年同期上升0.33pp。公司現(xiàn)有三大工程技術(shù)平臺(tái)包括流體化學(xué)技術(shù)平臺(tái)、晶體和粉體技術(shù)平臺(tái)、合成生物學(xué)及酶催化技術(shù)平臺(tái)，各技術(shù)平臺(tái)研究工作有序開展，為公司長(zhǎng)期發(fā)展提供動(dòng)力。
　　普洛產(chǎn)投增資合生科技，合成生物學(xué)布局再進(jìn)一步。公司原料藥及中間體業(yè)務(wù)經(jīng)歷三十余年的發(fā)展與積淀，憑借豐富的產(chǎn)品管線、領(lǐng)先的質(zhì)量、EHS管理體系以及突出的技術(shù)能力，已建立了獨(dú)特的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并在合成生物學(xué)等領(lǐng)域形成了良好口碑。9月26日，公司公告旗下普洛產(chǎn)投與武漢合生科技及劉天罡等合生科技股東簽署協(xié)議，以自有資金通過貨幣方式對(duì)合生科技增資3000萬(wàn)元，增資完成后普洛產(chǎn)投持有合生科技5.66%股權(quán)，合成生物學(xué)布局再進(jìn)一步。
　　投資建議：制造端能力領(lǐng)先，維持“買入”評(píng)級(jí)。維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)11.9/15.6/18.8億元，同比增速20.6%/30.5%/20.5%。公司持續(xù)推進(jìn)“做精原料、做強(qiáng)CDMO、做優(yōu)制劑”戰(zhàn)略，三大業(yè)務(wù)有望朝著高質(zhì)量方向平穩(wěn)增長(zhǎng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：藥品研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)；競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；外匯匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。