>> 華西證券-盾安環(huán)境(002011)盈利能力穩(wěn)步提升-231026
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
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| 888KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳玉盧 |
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事件概述
公司發(fā)布2023年前三季度業(yè)績：
23年前三季度：營業(yè)收入實現(xiàn)84.5億元（YOY+15.5%），歸母凈利潤實現(xiàn)5.4億元（YOY-22.4%），扣非后歸母凈利潤實現(xiàn)6.2億元（YOY+66.8%）。
23年單三季度：營業(yè)收入實現(xiàn)28.7億元（YOY+18.6%），歸母凈利潤實現(xiàn)2.1億元（YOY+98.3%），扣非后歸母凈利潤實現(xiàn)2.0億元（YOY+85.9%）。
分析判斷:
空調(diào)閥行業(yè)：
根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線：
截止閥行業(yè)內(nèi)銷量：
7、8月分別同比36%、-1%；
四通閥行業(yè)內(nèi)銷量：
7、8月分別同比24%、-11%；
電子膨脹閥行業(yè)內(nèi)銷量：
7、8月分別同比29%、2%。
盈利能力：
23年前三季度：公司銷售毛利率實現(xiàn)19.3%（YOY+2.3pct），凈利率6.3%（YOY-3.1pct）。
費用率：
23年前三季度：銷售、管理、研發(fā)費用率分別同比+0.4、-0.2、+0.1pct。
非經(jīng)常性損益：
公司23年前三季度實現(xiàn)營業(yè)外支出1.1億元,公司23年單三季度實現(xiàn)營業(yè)外支出0.07億元，前三季度變化主因依據(jù)法院判決及談判結(jié)果等確認的或有負債。
根據(jù)公司8月關(guān)于轉(zhuǎn)讓天津節(jié)能股權(quán)遺留問題的相關(guān)公告，預計該事項減少公司23年合并凈利潤0.89億元（未考慮所得稅影響）。
投資建議
結(jié)合前三季度業(yè)績，我們調(diào)整盈利預測，我們預計2023-2025年公司收入為116、130、147億元（前值為114/130/147億元），歸母凈利潤為7.0、9.0、12億元（前值為6.5/8.8/12億元），對應EPS分別0.67/0.85/1.13元（前值為0.62/0.84/1.14元），以2023年10月26日收盤價10.03元計算，對應PE分別為19/15/11倍，我們維持“增持”評級。
風險提示
下游行業(yè)景氣度不及預期風險、行業(yè)競爭加劇、訂單獲取不及預期、上游原材料成本波動等風險、新技術(shù)迭代風險、行業(yè)空間測算偏差、第三方數(shù)據(jù)失真風險、研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風險、匯率波動等。
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