>> 西部證券-美暢股份(300861)2023三季報點(diǎn)評：金剛線盈利能力穩(wěn)中有升，Q3業(yè)績符合預(yù)期-231027
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
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| 277KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊敬梅,章啟耀 |
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事件：公司發(fā)布2023年三季報。2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33.31億元，同比+35.35%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤13.90億元，同比+35.13%；其中23Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.63億元，同比+26.00%，環(huán)比-0.94%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.97億元，同比+37.21%，環(huán)比-3.24%。業(yè)績符合預(yù)期。
Q3金剛線出貨持續(xù)增長，龍頭地位穩(wěn)固。23Q3受益于光伏行業(yè)整體較高的景氣度，下游硅片市場對電鍍金剛石線需求持續(xù)旺盛，帶動公司收入穩(wěn)步增長。2023年1-9月，公司電鍍金剛線總銷量達(dá)9222.67萬公里，同比增長42.65%。
金剛線母線自供比例較高，盈利能力穩(wěn)中有升。公司立足于金剛線，堅持產(chǎn)業(yè)鏈一體化，依托強(qiáng)大的金剛線規(guī)?；a(chǎn)能力和研發(fā)實(shí)力，緊緊圍繞核心業(yè)務(wù)持續(xù)投入,不斷向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸和拓展，陸續(xù)攻克上游的碳鋼絲母線、黃絲、微粉破碎、鎢絲母線等的技術(shù)難關(guān)，我們預(yù)計32線徑及以下產(chǎn)品出貨占比仍有提升。23Q3公司加強(qiáng)上游原材料的品質(zhì)管理，成本端優(yōu)化明顯，我們預(yù)計公司金剛線母線自供比例23Q3有望提升。盈利能力角度看，其中公司23Q3毛利率達(dá)60.69%，同比+0.31pct。
新品角度，23Q3公司鎢絲金剛線持續(xù)放量。23Q3公司鎢絲金剛線生產(chǎn)工藝和流程進(jìn)一步優(yōu)化，加之鎢絲母線有所突破，使整體鎢絲金剛線銷量穩(wěn)步提升。截至2023Q3，鎢絲金剛線的銷量已達(dá)840.07萬公里，同時全新鎢絲金剛線在切割斷線率、耗線量等方面的優(yōu)勢正逐漸被客戶認(rèn)可。
投資建議：我們預(yù)計23-25年公司分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤18.86/23.16/28.81億元，YoY+28.1%/+22.8%/+24.4%，對應(yīng)EPS分別為3.93/4.83/6.00元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：裝機(jī)需求不及預(yù)期，原材料價格持續(xù)上漲，新技術(shù)迭代不及預(yù)期
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