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事件：
　　2023年10月26日，公司發(fā)布2023年三季度報(bào)告。2023前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.41億元，同比下降10.63%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.96億元，同比下降51.39%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.86億元，同比下降23.61%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.60元，同比下降48.09%。
　　Q3業(yè)績環(huán)比提升，期間費(fèi)用率增幅較大：
　　受客戶產(chǎn)品需求結(jié)構(gòu)變動，公司訂單減少影響，公司業(yè)績出現(xiàn)下滑。2023年第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.92億元，同比下降8.75%，環(huán)比增長22.83%；歸母凈利潤0.29億元，同比下降59.10%，環(huán)比增長13.56%；扣非歸母凈利潤0.26億元，同比下降61.44%，環(huán)比增長18.47%。公司期間費(fèi)用增幅較大，前三季度期間費(fèi)用率達(dá)16.38%，同比增長8.74 pct，主要原因包括：①公司積極拓展海外新業(yè)務(wù)，于新加坡、美國、墨西哥新設(shè)立了子公司，導(dǎo)致費(fèi)用有所增加；②公司于2022年12月實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，2023年股份支付金額較高；③公司加大研發(fā)投入，繼續(xù)在其他城市設(shè)立研發(fā)中心。
　　盈利能力有望企穩(wěn)回升，持續(xù)加大研發(fā)投入：
　　2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)毛利率26.04%，同比下降1.08pct；其中Q3單季實(shí)現(xiàn)毛利率26.42%，同比下降1.79pct，環(huán)比增長2.26pct。當(dāng)前汽車產(chǎn)業(yè)鏈上的多數(shù)公司都面臨產(chǎn)品降價(jià)壓力。長期來看，隨著產(chǎn)品升級迭代以及標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)?；潭忍岣?，產(chǎn)品成本將逐步降低。同時(shí)，公司將通過產(chǎn)品升級迭代、提升生產(chǎn)效率、協(xié)助供應(yīng)商和客戶推動物料將本的傳導(dǎo)機(jī)制、為客戶推出成本降低的整體解決方案并提供一站式整體供應(yīng)，四個(gè)措施降低產(chǎn)品成本。未來公司盈利能力有望企穩(wěn)回升。公司重視研發(fā)、持續(xù)加大相關(guān)投入。前三季度公司研發(fā)費(fèi)用達(dá)0.86億元，同比增長55.37%，主要系公司大力開展前瞻性預(yù)研、新產(chǎn)品開發(fā)、工藝技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品迭代、建立研發(fā)中心及研發(fā)人員引進(jìn)所致。
　　使用自有資金回購股份，未來將用于股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃：
　　根據(jù)公司公告，公司于10月9日通過了《關(guān)于以集中競價(jià)交易方式回購公司股份方案的議案》，將在此日期之后的12個(gè)月內(nèi)使用公司自有資金進(jìn)行回購，回購資金總額不低于人民幣3600萬元，不超過6600萬元，回購價(jià)格不超過60元/股（含）。公司本次回購的股份未來將全部用于公司股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃?；刭徴蔑@了公司對未來發(fā)展的信心和對公司價(jià)值的認(rèn)可。股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃有利于充分調(diào)動員工的積極性和創(chuàng)造性，促進(jìn)公司核心隊(duì)伍的建設(shè)，為公司未來經(jīng)營戰(zhàn)略和目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供堅(jiān)實(shí)保障。
　　投資建議：
　　公司是專注于連接器產(chǎn)品制造的高新技術(shù)企業(yè)，我們預(yù)計(jì)公司2023年-2025年的營業(yè)收入分別為16.87/25.30/34.82億元，同比增長3.8%/50.0%/37.6%；歸母凈利潤分別為1.66/2.91/4.45億元，同比增長-34.4%/75.4%/53.0%；對應(yīng)EPS分別為1.05/1.84/2.81元。我們給予公司2024年24倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)44.16元，維持“買入-A”投資評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭加劇；國際市場拓展不及預(yù)期；產(chǎn)品質(zhì)量問題引發(fā)召回；訂單無法正常履行；新訂單供應(yīng)份額不及預(yù)期。