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事件：公司公告2023年第三季度報(bào)告，前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26.62億元（YOY+55.70%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.87億元（YOY+112.12%），實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.44億元（YOY+115.91%）。
　　點(diǎn)評(píng)：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，盈利質(zhì)量提升；授予預(yù)留部分限制性股票，持續(xù)激發(fā)經(jīng)營活力。營收端，23Q3單季度實(shí)現(xiàn)營收8.78億元（YOY+40.94%）。盈利端，23Q3單季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.29億元（YOY+84.91%）。主要系：（1）產(chǎn)品銷售收入增長以及結(jié)構(gòu)變動(dòng)導(dǎo)致毛利率增高，前三季度整體毛利率同比提升3.28pcts至50.36%；（2）期間費(fèi)用率同比下降1.29pcts至34.05%，其中，銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別同比提升-0.58/1.66/-4.23/1.86pcts至5.13%/10.51%/17.35%/1.06%?，F(xiàn)金流量表端，23Q3單季度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比增長183.16%，主要系回款良好導(dǎo)致銷售商品帶來的現(xiàn)金流量增加。資產(chǎn)負(fù)債表端，23年三季度末公司總資產(chǎn)較22年末增長33.73%至84.59億元，主要系公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券導(dǎo)致。此外，2023年10月23日為預(yù)留授予日，公司以19.89元/股的授予價(jià)格向42名激勵(lì)對(duì)象授予100萬股限制性股票。
　　核心邏輯：（1）格局端：立足非制冷紅外，積極布局激光、微波射頻芯片&模組等，逐步成長為半導(dǎo)體傳感龍頭企業(yè)；（2）營收端：裝備領(lǐng)域，低成本化趨勢下非制冷紅外的應(yīng)用前景廣闊；海外市場穩(wěn)步拓展，戶外產(chǎn)品景氣度有望持續(xù)；國內(nèi)安消防、工業(yè)測溫業(yè)務(wù)與無人機(jī)等領(lǐng)域大客戶合作良好，并布局車載中長期成長曲線；公司微波射頻等新產(chǎn)品有望自研發(fā)投入期步入放量兌現(xiàn)期，重視公司在衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的布局。
　　盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計(jì)23-25年EPS分別為1.23/1.86/2.78元/股，維持合理價(jià)值58.90元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:新品拓展低預(yù)期，裝備需求及交付低預(yù)期，政策調(diào)整等