>> 興業(yè)證券-光峰科技(688007)Q3利潤超預(yù)期，車載+影院業(yè)務(wù)增長可期-231027
| 上傳日期： |
2023/10/28 |
大小： |
762KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
姚丹丹,姚康 |
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公告：公司發(fā)布2023年三季報，2023年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入16.51億元，同比減少12.00%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.29億元，同比增加40.72%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.76億元，同比增加41.20%，2023年Q3單季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.77億元，同比減少4.80%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.54億元，同比增加18.19%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.42億元，同比增加31.39%。2023年前三季度，公司歸母凈利潤及扣非歸母凈利潤的上升主要系報告期內(nèi)收入結(jié)構(gòu)變化、毛利率提升以及期間費用減少所致。
車載核心器件業(yè)務(wù)加大研發(fā)投入，技術(shù)優(yōu)勢持續(xù)釋放。公司在車載核心器件業(yè)務(wù)始終堅持自主創(chuàng)新以保持技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢，2023年第三季度，公司新增車載光學(xué)技術(shù)相關(guān)授權(quán)及申請專利數(shù)量22項，截至2023年9月30日，車載光學(xué)技術(shù)相關(guān)累計授權(quán)及申請專利數(shù)量為191項，同比增長39.41%。在車載光學(xué)領(lǐng)域，公司圍繞AR-HUD、激光大燈與車載顯示三大應(yīng)用方向推出多種解決方案，其核心器件光機和PGU在座艙高溫環(huán)境下運行穩(wěn)定，具備體積更小、亮度及使用效率更高等優(yōu)勢。
電影市場全面回暖，影院核心器件業(yè)務(wù)強勁復(fù)蘇。受益于影院市場行情利好，2023年前三季度，公司影院放映服務(wù)業(yè)務(wù)保持高增長勢頭，帶動公司整體盈利能力與現(xiàn)金流等核心指標(biāo)持續(xù)提升。公司深耕高效節(jié)能的ALPD？半導(dǎo)體激光光源技術(shù)，借此持續(xù)拓展國內(nèi)影院市場，截至2023年9月30日，ALPD？激光光源放映解決方案在國內(nèi)安裝量已突破2.9萬套。
毛利率同比有所改善，公司注重研發(fā)投入，持續(xù)優(yōu)化供應(yīng)鏈管理。2023年第三季度，公司毛利率為38.91%，同比+5.23pct，歸母凈利率為9.29%，同比+1.81pct。2023年Q3，公司的銷售、管理、財務(wù)費用率分別為13.09%、5.67%和-0.14%，同比分別-0.09pct、-3.81pct和+1.80pct。2023年Q3，公司研發(fā)費用率為11.85%，同比+2.07pct，公司注重研發(fā)投入，持續(xù)加深技術(shù)護(hù)城河。2023年前三季度，公司實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額2.09億元，較去年同期大幅增加1.98億元，主要系本期優(yōu)化供應(yīng)鏈管理、采購付款減少以及保證金凈收回所致，公司整體經(jīng)營穩(wěn)健。
盈利預(yù)測及投資建議：考慮到影院業(yè)務(wù)恢復(fù)良好+車載市場有望快速放量，我們上修公司盈利預(yù)測，預(yù)測公司2023/2024/2025年的收入分別為22.14、30.96和42.08億元，同比分別-12.9%、+39.9%和+35.9%，預(yù)測歸母凈利潤分別為1.60、2.38和3.39億元，同比分別+33.8%、+49.2%和+42.4%，對應(yīng)2023年10月26日收盤價的PE分別為84.7、56.8和39.9倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：技術(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期，市場開拓不及預(yù)期，車載市場競爭加劇。
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