>> 浙商證券-南方航空(600029)2023年三季報點評：23Q3盈利超19Q3，航空大周期拐點已現-231027
| 上傳日期： |
2023/10/28 |
大?。?/td>
| 732KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李丹 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
公司發(fā)布2023年三季報：
23Q3：營業(yè)收入476.61億元，同比19Q3增加9%，實現歸母凈利潤41.95億元，同比大幅扭虧（22Q3為虧損60.99億元），超過19年同期（23.88億元）。2023年前三季度，實現歸母凈利潤合計13.20億元。
運力供給基本恢復至19年同期
ASK：23Q3同比22Q3增加77%，恢復至19Q3的97%；
RPK：23Q3同比22Q3增加105%，恢復至19Q3的93%；
客座率：23Q3客座率為80%，同比22Q3提高11pct，較19Q3下降3pct。
機隊：23Q3共引進9架，退出3架，凈引進6架。
油價上漲拖累成本，費用端大幅改善
收入端：23Q3，公司單位RPK營業(yè)收入為0.67元，同比19Q3增長17%；
成本端：主要因為油價上漲、利用率尚未恢復，單位成本被顯著推高。23Q3我國航空煤油進口到岸完稅價環(huán)比23Q2上漲7%，同比19Q3增長33%。23Q3，單位ASK成本為0.44元，同比19Q3增加16%，
費用端：23Q3，公司單位ASK銷售費用、單位ASK管理費用分別為0.02、0.01元，同比19年Q3分別-6%、-6%。財務費用端，Q3為11.52億元，三季度人民幣較二季度末升值約0.6%。
業(yè)績拐點已現，靜待業(yè)績彈性釋放
航空大周期序幕已拉開，業(yè)績拐點已現，公司業(yè)績彈性有望充分釋放?；谶\力和需求恢復節(jié)奏，以及當前高油價拖累成本端表現，下調2023-2025年歸母凈利潤預測為-5.63、134.56、149.34億元，維持“買入”評級。
風險提示
出行需求恢復不及預期；油、匯風險；突發(fā)事件等
|
|
