>> 建信期貨-鋼礦鐵合金周報-231027
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
大小： |
7719KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
肖維,翟賀攀,吳凱航 |
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單邊邏輯依據(jù)：
RB2401、HC2401先強(qiáng)后弱邏輯：
10月24日至27日，伴隨著特別國債的推出，以及新增地方債額度將提前下達(dá)的寬松政策暖風(fēng)勁吹，鋼材期貨一改此前的疲弱態(tài)勢，其中螺紋鋼期貨2401合約明顯反彈超140元/噸。在消息面上，除了特別國債和地方債額度，還有以保障性住房為主體的新一輪房改、唐山啟動重污染天氣Ⅱ級應(yīng)急響應(yīng)等利多消息。從基本面來看，日均鐵水產(chǎn)量明顯回落后開始持穩(wěn)，鋼材五大品種廠內(nèi)庫存和社會庫存繼續(xù)下滑，表觀消費(fèi)量大致回升至9月下旬水平，供減需穩(wěn)有利于鋼材價格回升，上游鐵礦石、焦煤、焦炭價格相對偏強(qiáng)，也從成本支撐方面提供漲價助力。盡管前期特別是國慶長假后兩周鋼材基本面偏弱，但近期受政策消息面提振鋼材價格明顯轉(zhuǎn)強(qiáng)。預(yù)計后市鋼材價格將在充分消化政策消息面利多后有所回落，四季度中后期或再度走強(qiáng)。
I2401震蕩偏強(qiáng)邏輯：
鐵水產(chǎn)量不降反增，強(qiáng)現(xiàn)實(shí)驅(qū)動下礦價或?qū)⒄鹗幤珡?qiáng)運(yùn)行
消息面上，大連商品交易所公告，自2023年10月30日交易時（即10月27日夜盤交易小節(jié)時）起，非期貨公司會員或者客戶在鐵礦石期貨I2401和I2405合約上單日開倉量不得超過1000手，在鐵礦石期貨其他合約上單日開倉量不得超過2000手。
基本面上，本周日均鐵水產(chǎn)量調(diào)頭回升，環(huán)比增長0.29萬噸/天至242.73萬噸/天，暫緩了前三周的下滑態(tài)勢，現(xiàn)實(shí)端鐵水產(chǎn)量維持高位，鐵礦石需求依然強(qiáng)勁。供應(yīng)端，上周發(fā)貨量、到港量調(diào)頭回落，但由于1-8月鐵礦進(jìn)口與本土產(chǎn)量雙增，且已進(jìn)入四季度傳統(tǒng)發(fā)運(yùn)旺季，長期來看鐵礦供應(yīng)將趨于寬松。庫存端，本周鋼廠庫存可用天數(shù)小幅回落，環(huán)比下滑1天至18天，港口庫存小幅回升，但總體仍處于5年來較低水平。
由于本周鋼廠盈利率進(jìn)一步下滑，已下跌至16.45%的年內(nèi)新低，未來鋼廠仍有控虧減產(chǎn)的可能，需進(jìn)一步關(guān)注未來鐵水產(chǎn)量情況。
現(xiàn)階段鐵礦石基本面偏強(qiáng)，高鐵水產(chǎn)量使得需求維持高位，偏低的港口庫存又給予了礦價較強(qiáng)的支撐，雖然交易所限倉可能會在一定程度上對價格形成壓制，但無法改變強(qiáng)現(xiàn)實(shí)邏輯下對礦價的向上驅(qū)動，同時疊加宏觀政策面國債增發(fā)對市場信心的提振，預(yù)計后市鐵礦價格或?qū)⒄鹗幤珡?qiáng)
SF312、SM312震蕩偏強(qiáng)邏輯：
鋼廠減產(chǎn)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，強(qiáng)需求拉動下預(yù)計鐵合金價格或?qū)⒄鹗幤珡?qiáng)運(yùn)行。
硅鐵：本周蘭炭、氧化鐵皮價格再度回落，硅鐵生產(chǎn)成本回落之下成本支撐趨弱?；久嫔希局芄梃F產(chǎn)量與開工率調(diào)頭回升，總體處于年內(nèi)高位，硅鐵需求量有所回升，鋼材五大品種總產(chǎn)量調(diào)頭回升，高爐日均鐵水產(chǎn)量小幅回升，止住了前三周的下跌態(tài)勢，現(xiàn)實(shí)端需求強(qiáng)勁。總體來看，雖然成本支撐趨弱，但需求端仍有較強(qiáng)支撐，或?qū)⒗瓌庸梃F價格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。
錳硅：錳礦價格回調(diào)，錳硅生產(chǎn)成本支撐減弱?；久嫔?，本周錳硅產(chǎn)量與開工率調(diào)頭回升，總體處于年內(nèi)高位，供給較為寬松。錳硅需求量有所回升，鋼材五大品種總產(chǎn)量調(diào)頭回升，高爐日均鐵水產(chǎn)量小幅回升，止住了前三周的下跌態(tài)勢，現(xiàn)實(shí)端需求強(qiáng)勁?？傮w來看，成本端支撐趨弱，但需求端仍有較強(qiáng)支撐，或?qū)⒗瓌渝i硅價格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。
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