>> 山西證券-永安期貨(600927)輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)環(huán)比改善，境外業(yè)務(wù)加速布局-231027
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
大小： |
418KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
增持-A |
作者： |
劉麗 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件描述
公司發(fā)布2023年三季報，2023年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入187.92億元，同比下滑34.41%，凈額法下營業(yè)收入15.11億元，同比下降22.69%。實現(xiàn)歸母凈利潤5.59億元，同比增長18.32%，加權(quán)平均ROE為4.60%，較上年上升0.58pct。
事件點評
利息收入表現(xiàn)亮眼，Q3輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)環(huán)比改善。公司2023前三季度手續(xù)費及傭金凈收入、利息凈收入、投資業(yè)務(wù)（公允價值變動+投資凈收益-聯(lián)營合營）、其他業(yè)務(wù)凈收入（主要為風(fēng)險管理業(yè)務(wù)）分別為5.82、4.85、1.80、1.87億元，同比變化-7.16%、+13.26%、-41.47%、-68.64%。Q3各業(yè)務(wù)分別為2.32、1.62、-0.15、0.59億元，環(huán)比變化19.85%、6.51%、-114.62%、-26.73%，輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)環(huán)比改善。
三季度市場波動影響投資業(yè)務(wù)。2023年前三季度公司投資業(yè)務(wù)中投資凈收益、聯(lián)營合營企業(yè)的投資收益、公允價值變動凈收益分別實現(xiàn)1.86、0.56、0.50億元，投資凈收益顯著，投資凈收益較年中下降1.32億元，公允價值變動扭虧，較年中增長1.17億元。
加速境外業(yè)務(wù)布局。公司通過新永安金控及其子公司開展境外業(yè)務(wù)，目前擁有香港期貨、證券、資管和新加坡期貨等牌照業(yè)務(wù)。2023年來加速境外業(yè)務(wù)布局，積極建設(shè)國際金融交易服務(wù)平臺、期現(xiàn)貿(mào)易平臺和資產(chǎn)管理平臺，拓展QDII、券商自營、對沖基金等客戶，截至年中，機構(gòu)客戶開戶數(shù)同比增加1.5倍。
風(fēng)險管理業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進。公司持續(xù)推進風(fēng)險管理業(yè)務(wù)，助力金融服務(wù)實體。1）基差貿(mào)易：成功注冊工業(yè)硅期貨首批標準倉單，“海上加油站”業(yè)務(wù)持續(xù)推進，擁有13個品種貿(mào)易商廠庫運營資格。2）場外衍生品業(yè)務(wù)：推動業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)增長。3）做市業(yè)務(wù)：商品期貨方面新增廣期所工業(yè)硅期貨、大商所聚氯乙烯、聚丙烯期貨做市資格，金融期權(quán)方面新增華夏科創(chuàng)50ETF期權(quán)以及易方達科創(chuàng)50ETF期權(quán)等做市資格。
投資建議
公司為期貨行業(yè)龍頭，致力于打造“大宗商品投行、大類資產(chǎn)配置專家、產(chǎn)融資源整合者”，有望從期貨市場提質(zhì)擴容中享受行業(yè)、政策紅利?？紤]到市場震蕩及實體貿(mào)易需求不足，我們下調(diào)經(jīng)紀業(yè)務(wù)及風(fēng)險管理業(yè)務(wù)收入，預(yù)計公司2023年-2025年分別實現(xiàn)歸母凈利潤7.94億元、9.46億元和10.73億元，同比增長18.14%、19.04%和13.43%；PB分別為1.82/1.65/1.56，維持“增持-A”評級。
風(fēng)險提示
金融市場大幅波動，業(yè)務(wù)推進不及預(yù)期，公司出現(xiàn)較大風(fēng)險事件
|
|
