>> 安信證券-科華數(shù)據(jù)(002335)資產(chǎn)減值損失影響Q3凈利潤，積極布局算力解決方案-231027
| 上傳日期： |
2023/10/29 |
大?。?/td>
| 694KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入-A |
作者： |
張真楨 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：
2023年10月25日，公司發(fā)布2023年三季度報告。2023前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入55.01億元，同比增長51.04%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.45億元，同比增長54.39%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.21億元，同比增長56.84%；實現(xiàn)基本每股收益0.96元，同比增長54.84%。
收入持續(xù)快速增長，資產(chǎn)減值損失影響Q3凈利潤：
公司在“科華數(shù)據(jù)”“科華數(shù)能”為主的“雙子星”戰(zhàn)略布局下，積極發(fā)揮公司在技術(shù)、產(chǎn)品、解決方案、服務(wù)等方面的優(yōu)勢，不斷推進產(chǎn)品創(chuàng)新，積極開拓海外市場及新業(yè)務(wù)的發(fā)展空間，實現(xiàn)公司經(jīng)營業(yè)績快速增長，其中新能源業(yè)務(wù)增長較快。2023前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入55.01億元，同比增長51.04%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.45億元，同比增長54.39%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.21億元，同比增長56.84%。其中Q3單季度實現(xiàn)營業(yè)收入21.05億元，同比增長47.25%；Q3公司資產(chǎn)減值損失與信用減值損失合計5388萬元，同比增長589%；受資產(chǎn)減值損失大幅增加影響，Q3單季度公司實現(xiàn)歸母凈利潤1.23億元，同比增長0.96%。
全球首發(fā)125KWUPS功率模塊，液冷解決方案服務(wù)于高密度服務(wù)器：
根據(jù)公司公眾號，在算力提升方面，公司全球首發(fā)的125KWUPS功率模塊，在功率密度上率先突破，填補行業(yè)空缺，以更高的效率更高的安全性更好滿足高算力數(shù)據(jù)中心供配電需要。同時，數(shù)據(jù)中心支持超高電力、超高功率機柜定制，配合高效散熱技術(shù)，能夠支持高算力、高性能服務(wù)器的運轉(zhuǎn)。在節(jié)能減排方面，科華推出抽屜式液冷、機柜式液冷、液冷微模塊等液冷產(chǎn)品，能夠滿足高功率、高密度機柜散熱的同時，極致降低PUE值?？迫A數(shù)據(jù)Wise Cooling液冷解決方案專為高密度服務(wù)器設(shè)計，從冷板式液冷解決方案到浸沒式液冷解決方案，全方位服務(wù)于高密度服務(wù)器，通過液冷機柜、內(nèi)部循環(huán)，換熱冷卻、內(nèi)外控制等設(shè)備，解決服務(wù)器熱點問題，營造芯片低溫環(huán)境，延長其使用壽命，同時可超頻運行，從而提升算力輸出?？迫A冷板式液冷解決方案不僅適用于新建大型數(shù)據(jù)中心，對于老舊機房改造，可實現(xiàn)系統(tǒng)PUE＜1.2，應(yīng)用場景廣泛，性能表現(xiàn)優(yōu)異。嘉庚創(chuàng)新實驗室智算中心引用科華400kw液冷CDU，單機柜功率密度最高可達50kw，可以實現(xiàn)PUE＜1.2。
位居中國大型零售數(shù)據(jù)中心企業(yè)第一位，積極布局算力解決方案：
根據(jù)公司公告，作為行業(yè)領(lǐng)先的數(shù)據(jù)中心綜合服務(wù)提供商，公司在北、上、廣等地擁有9大數(shù)據(jù)中心，自持機柜數(shù)量3萬多個，主要客戶包括三大運營商、騰訊、華為云等大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、各大金融機構(gòu)、政府機關(guān)等。根據(jù)公司公眾號與近期第三方機構(gòu)沙利文的研究報告，公司以80%的平均上架率位居中國大型零售數(shù)據(jù)中心企業(yè)第一位。今年以來公司積極布局算力業(yè)務(wù)，在北上廣數(shù)據(jù)中心布局了算力業(yè)務(wù)產(chǎn)品技術(shù)。目前公司與騰訊、燧原科技、沐曦、億鑄科技等企業(yè)均有合作，推出AI裸金屬租賃、GPU算力池、云上彈性算力、AI算力服務(wù)平臺等多種算力的行業(yè)解決方案，同時提供高電機柜托管、互聯(lián)網(wǎng)接入、專線傳輸、云專線、SD-WAN組網(wǎng)、多云連接平臺等產(chǎn)品和服務(wù)，結(jié)合科華自有的液冷、光伏、儲能等綠色節(jié)能技術(shù)，滿足客戶AI應(yīng)用場景高算力、低延時、綠色低碳、安全可靠等方面的需求算力相關(guān)業(yè)務(wù)有望為公司未來發(fā)展增添動力。
投資建議：
公司是用電側(cè)發(fā)電側(cè)雙料強者的高科技公司，我們預(yù)計公司2023年2025年收入分別為86.24/114.64/154.16億元，同比增長52.7%/32.9%/34.5%；歸母凈利潤分別為6.76/9.08/12.37億元，同比增長172.2%/34.3%/36.3%。對應(yīng)EPS分別為1.46/1.97/2.68元。我們給予公司2023年22倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價32.12元，維持“買入A”投資評級。
風(fēng)險提示：國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策不及預(yù)期、新能源行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期、市場競爭加劇、資產(chǎn)減值損失、海外需求不及預(yù)期的風(fēng)險
|
|
