>> 中銀證券-太極股份(002368)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，加快推進數(shù)據(jù)要素業(yè)務(wù)-231029
| 上傳日期： |
2023/10/29 |
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| 787KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊思睿,王嶼熙 |
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公司2023年前三季度實現(xiàn)營收52.21億元（-26.06%）、歸母凈利1.32億元（+12.38%）、扣非凈利1.21億元（+32.80%），業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，毛利率進一步提升。公司加速數(shù)據(jù)要素垂直行業(yè)業(yè)務(wù)布局，同時信創(chuàng)產(chǎn)品向行業(yè)縱深發(fā)展，云和金倉數(shù)據(jù)庫業(yè)務(wù)有望保持高速增長。維持買入評級。
支撐評級的要點
Q3費用端承壓，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。公司2023Q3實現(xiàn)收入20.20億元（-5.56%）、歸母凈利0.81億元（+0.77%）、扣非凈利0.75億元（+16.67%）。前三季度銷售/管理/研發(fā)費用率分別為3.75%/18.05%/2.66%，同比+1.34/+4.98/+0.88pct，整體費用率24.93%（+6.66pct）。前三季度公司整體毛利率大幅提升8.81pct至29.26%，Q1-Q3整體毛利率分別為26.81%/31.51%/29.99%，主要系公司主動縮減部分低毛利集成類業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。
加速數(shù)據(jù)要素業(yè)務(wù)布局，垂直行業(yè)應用陸續(xù)落地。10月25日，國家數(shù)據(jù)局正式揭牌，10月國務(wù)院任命沈竹林為國家數(shù)據(jù)局副局長，國家數(shù)據(jù)局首次國考招聘啟動。隨著國家大數(shù)據(jù)局組織架構(gòu)的完善，公共數(shù)據(jù)運營、數(shù)據(jù)確權(quán)登記、數(shù)據(jù)交易等基礎(chǔ)性領(lǐng)域有望加速推進，數(shù)據(jù)要素迎來提速期。公司有著深厚的數(shù)據(jù)要素相關(guān)平臺建設(shè)與產(chǎn)品經(jīng)驗，近日中標國家綜合交通運輸信息平臺建設(shè)項目，打造了電力行業(yè)數(shù)據(jù)空間數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品（在中電聯(lián)電力公共信息平臺實際落地和應用），加速交通、電力等垂直行業(yè)數(shù)據(jù)要素相關(guān)業(yè)務(wù)落地。9月公司與人民網(wǎng)-人民數(shù)據(jù)達成合作，未來將在數(shù)據(jù)要素市場開展深入合作。
信創(chuàng)核心產(chǎn)品向行業(yè)縱深發(fā)展。（1）8月底，人大金倉發(fā)布了金倉快速開發(fā)與運維平臺KESPlus、金倉分布式集群軟件KESSharding、金倉集中運維管控一體化平臺KOPS以及以“三低一平”數(shù)據(jù)庫遷移全棧解決方案。截至今年上半年，金倉數(shù)據(jù)庫累計裝機部署超百萬套，覆蓋50多個重要行業(yè)。（2）慧點科技在國資委直屬企業(yè)中市場占有率超過65%，近日其WE.Office協(xié)同辦公管理平臺V8.0和WEP數(shù)字化應用云平臺V8.0完成并通過了華為Kunpeng920相互兼容性測試認證。（3）太極法智易創(chuàng)新推出“多流合一”合同履約管控模型，簽約礦業(yè)、水利等行業(yè)企業(yè)。
估值
維持2023~2025年歸母凈利潤為5.43、7.37、8.84億元，對應EPS為0.87元、1.18元和1.42元的預測，對應PE分別44/36/20倍。維持買入評級。
評級面臨的主要風險
信創(chuàng)推進不及預期；服務(wù)化轉(zhuǎn)型不及預期；市場競爭加劇。
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