久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2023年三季報(bào)，2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收52.23億元，同降16.07%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.10億元，同增37.37%，扣非歸母凈利潤(rùn)1.35億元，同增3919.88%，EPS為0.45元。2023Q3公司實(shí)現(xiàn)收入16.22億元，同降19.96%，歸母凈利潤(rùn)-0.41億元，同降314.32%，扣非歸母凈利潤(rùn)-0.43億元，同降2228.45%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　收入端，2023年前三季度公司線上、線下收入分別同降28.15%、10.67%至13.23億元、38.68億元，線上銷售下滑相對(duì)較高主要系疫后消費(fèi)者恢復(fù)出行，線上消費(fèi)部分分流至線下。其中直營(yíng)、加盟渠道分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.42億元、15.25億元，同增-9.13%、12.94%，主要系2023年前三季度公司持續(xù)清理線下低效店鋪。截至2023Q3公司門店數(shù)量較22年年末下滑614家，其中直營(yíng)、加盟門店分別較22年末下滑217家、397家，其中太平鳥(niǎo)女裝、太平鳥(niǎo)男裝、樂(lè)町、童裝分別凈關(guān)286家、61家、161家、78家。
　　利潤(rùn)端，1）2023年前三季度公司嚴(yán)格把控線上及直營(yíng)門店折扣，毛利率為56.33%，同增6.44PCT。2）2023年前三季度公司銷售、管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別同增0.11PCT、0.67PCT、1.02PCT、-0.07PCT至37.72%、7.89%、2.47%、0.77%，公司加強(qiáng)各項(xiàng)費(fèi)用管控，使得在銷售收入同比下滑之下各項(xiàng)費(fèi)用率基本保持穩(wěn)定。3）2023年前三季度公司歸母凈利潤(rùn)為2.10億元，同增37.37%，主要系公司毛利率提升、期間費(fèi)用率下滑，其中23Q3存貨跌價(jià)損失疊加政府補(bǔ)助減少等因素，致使Q3公司虧損0.41億元，同降314.32%。
　　渠道拓展打開(kāi)成長(zhǎng)空間，實(shí)控人定增彰顯長(zhǎng)期信心。2023年以來(lái)公司持續(xù)投入以提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，打造優(yōu)質(zhì)國(guó)貨產(chǎn)品，且不斷加強(qiáng)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，打通設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、物流、營(yíng)銷等核心環(huán)節(jié)，公司未來(lái)將重點(diǎn)拓展加盟渠道，穩(wěn)健打造零售體系，長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間較大。2023H1公司發(fā)布定增預(yù)案，擬募資7.5-9.5億元，董事長(zhǎng)全額認(rèn)購(gòu)，為業(yè)務(wù)增長(zhǎng)提供長(zhǎng)期支持。我們認(rèn)為定增將有助于改善上市公司經(jīng)營(yíng)情況，彰顯控股股東對(duì)于組織架構(gòu)變革、可持續(xù)發(fā)展的信心。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們小幅上調(diào)公司23-25年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為5.41/8.02/9.29億元（原值為5.36/7.46/8.56億元），看好業(yè)績(jī)未來(lái)成長(zhǎng)性，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)24年9.91倍PE。公司持續(xù)提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，未來(lái)有望通過(guò)拓展渠道，不斷提升市場(chǎng)份額，長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間較大，且若定增完成，公司有望進(jìn)一步綁定實(shí)控人利益，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、勞動(dòng)力成本上升、定增項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期。