>> 銀河證券-海爾生物(688139)三季報點評：核心業(yè)務(wù)增長穩(wěn)健，非存儲業(yè)務(wù)帶來新增長點-231027
| 上傳日期： |
2023/10/29 |
大?。?/td>
| 520KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
程培 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：2023年前三季度，公司實現(xiàn)營收18.26億元，同比減少12%；實現(xiàn)歸母凈利3.57億元，同比減少22.59%；實現(xiàn)扣非歸母凈利2.93億元，同比減少28.14%。其中，第三季度公司實現(xiàn)營收5.56億元，同比減少31.15%；實現(xiàn)歸母凈利0.79億元，同比減少51.06%；實現(xiàn)扣非歸母凈利0.64億元，同比減少52.68%。
公司營收和利潤同比有所下滑，核心業(yè)務(wù)仍保持增長。因公司不再開展公共防衛(wèi)業(yè)務(wù)，導(dǎo)致總體收入和利潤有所下降。剔除公衛(wèi)業(yè)務(wù)影響，公司核心收入同比增長11.35%。其中，生命科學板塊前三季度實現(xiàn)收入8.35億元，核心業(yè)務(wù)同比下降0.64%。醫(yī)療創(chuàng)新板塊實現(xiàn)收入9.86億元，核心業(yè)務(wù)同比增長24.02%。
生命科學板塊：部分業(yè)務(wù)進入收獲期，彌補傳統(tǒng)行業(yè)需求波動的影響。公司的自動化樣本管理、生物培養(yǎng)和離心制備等業(yè)務(wù)取得豐碩成果。自動化樣本管理方案助力高校、科研機構(gòu)生物樣本庫自動化升級，生物培養(yǎng)方案抓住細胞治療等創(chuàng)新療法發(fā)展機遇，離心制備方案產(chǎn)品線不斷豐富。在諸多科研機構(gòu)（云南省畜牧獸醫(yī)科學院）和高校（同濟大學、廈門大學、山東齊魯醫(yī)院）推動方案創(chuàng)新與延伸。
醫(yī)療創(chuàng)新板塊：用藥自動化業(yè)務(wù)在多家醫(yī)院落地，血液網(wǎng)、疫苗網(wǎng)逐漸恢復(fù)并在多地快速復(fù)制。公司用藥自動化在武漢中心醫(yī)院、浙江省人民醫(yī)院等用戶落地，訂單保持穩(wěn)健增長；智慧血液網(wǎng)、智慧疫苗網(wǎng)在內(nèi)蒙古、貴州等地加快復(fù)制，漿站業(yè)務(wù)市場份額持續(xù)提升。
毛利率同比上升，費用率均有所上升。公司前三季度毛利率為50.86%，同比持續(xù)提升，主要系業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)升級和全流程降本增效所致。銷售費用率為13.79%（+2.29pct），管理費用率為7.44%（+2.00pct）,研發(fā)費用率為13.29%（+3.11pct）。三項費用均有所上升，主要系公司持續(xù)加大研發(fā)投入、開拓市場和優(yōu)化人才所致。
投資建議：海爾生物是依托領(lǐng)先的低溫存儲技術(shù)和物聯(lián)網(wǎng)解決方案，發(fā)展實驗室裝備及醫(yī)療自動化產(chǎn)品，長期增長前景良好。我們預(yù)計公司2023-2025年營業(yè)收入為25.22/30.96/37.85億元，歸母凈利潤為5.50/6.82/8.27億元，同比增長-8.38%/23.86%/21.29%，EPS為1.73/2.14/2.60元，當前股價對應(yīng)PE為21/17/14倍，維持“推薦”評級。
風險提示：海外拓展不及預(yù)期的風險、原料漲價的風險、業(yè)績受疫情影響的風險、產(chǎn)品研發(fā)與放量不及預(yù)期的風險
|
|
