>> 華泰期貨-甲醇周報：氣頭限氣不明，估值暫偏低-231029
| 上傳日期： |
2023/10/29 |
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| 2780KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
建議逢低配多套保。港口方面，周頻港口庫存見底回升，而10月裝船量級仍大，11月進口壓力仍在，原11月季節(jié)性去庫幅度有所削減；海外開工方面，南美HTML低負荷，北美部分裝置仍有故障，關(guān)注Q4海外氣頭甲醇的額外降負可能。內(nèi)地方面，煤制甲醇利潤偏低，內(nèi)地整體開工仍偏高，11-12月西南氣頭季節(jié)性限氣停車計劃仍等待公布。季節(jié)性去庫驅(qū)動削減，但同時估值亦偏低，建議逢低配多套保。
核心觀點
■市場分析
卓創(chuàng)甲醇開工率72.67%（-0.82%），西北開工率82.05%（-0.83%）。國內(nèi)開工率小幅抬升。山西萬鑫達其甲醇裝置于10月20日停車，重啟時間待定；久泰托縣200萬噸/年其甲醇裝置于10月18日停車，于10月25日開始逐步恢復(fù)，暫未產(chǎn)出產(chǎn)品；兗礦國宏其甲醇裝置于10月23日產(chǎn)出產(chǎn)品，目前雙爐運行。
隆眾西北庫存24.7萬噸（-0.4），西北待發(fā)訂單量17.1萬噸（+1.9）。傳統(tǒng)下游開工率43.5%（+0.73%），甲醛34.1%（+1.21%），二甲醚8.7%（-0.45%），醋酸86.0%（-0.52%），MTBE67.0%（+3.44%）。
港口方面，海外開工率仍偏低。埃及Methanex Egypt目前裝置停車檢修中；美國koch170萬噸/年甲醇裝置上上周短停后重啟，但于10月25日左右再次停車；特立尼達MHTL特立尼達5#403目前多套裝置開工負荷不高；伊朗Kaveh目前裝置穩(wěn)定運行中；KimiyaPars受到供氣恢復(fù)正常影響，近期該甲醇裝置已恢復(fù)穩(wěn)定運行；伊朗Kaveh230萬噸/年甲醇裝置于上上周重啟，目前負荷6成左右。
卓創(chuàng)港口庫存103.10萬噸（+2.5），其中江蘇57.4萬噸（+3.5），浙江21.5萬噸（+0.6）。預(yù)計2023年10月27日至2023年11月12日中國進口船貨到港量在69.42萬噸。
■策略
建議逢低配多套保。港口方面，周頻港口庫存見底回升，而10月裝船量級仍大，11月進口壓力仍在，原11月季節(jié)性去庫幅度有所削減；但海外開工方面，南美HTML低負荷，北美部分裝置仍有故障，關(guān)注Q4海外氣頭甲醇的額外降負可能。內(nèi)地方面，煤制甲醇利潤偏低，內(nèi)地整體開工仍偏高，11-12月西南氣頭季節(jié)性限氣停車計劃仍等待公布。季節(jié)性去庫驅(qū)動削減，但同時估值亦偏低，建議逢低配多套保。
風(fēng)險
原油價格波動，煤價波動，MTO裝置開工擺動
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