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商品調(diào)整接近尾聲，價(jià)格震蕩企穩(wěn)
　　上周商品市場(chǎng)漲跌分化，南華商品指數(shù)上漲0.8%。10月24日財(cái)政部發(fā)布，將在今年四季度增發(fā)國(guó)債1萬億元，政策利好提振工業(yè)金屬板塊。黑色板塊供需格局整體保持弱平穩(wěn)，在國(guó)內(nèi)國(guó)債增發(fā)的政策支持下，供需矛盾有所緩解，黑色板塊價(jià)格有所回升。中東地區(qū)局勢(shì)緊張，地緣問題持續(xù)，使貴金屬獲得較強(qiáng)的支撐，10月以來金銀快速上行。短期油價(jià)走勢(shì)主要受到地緣沖突影響，可能波動(dòng)較大，預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主。國(guó)內(nèi)豆油走勢(shì)繼續(xù)受到美豆走勢(shì)影響，南美產(chǎn)區(qū)降水條件改善，美豆價(jià)格延續(xù)震蕩走勢(shì)，近期市場(chǎng)或繼續(xù)關(guān)注美豆出口以及南美種植進(jìn)度。
　　工業(yè)金屬震蕩止跌，貴金屬高位震蕩
　　工業(yè)金屬板塊上周上漲，南華有色金屬指數(shù)上漲0.55%。宏觀方面，10月24日財(cái)政部發(fā)布，將在今年四季度增發(fā)國(guó)債1萬億元，預(yù)計(jì)財(cái)政赤字率將由3%提高到3.8%左右。政策利好提振工業(yè)金屬板塊，美元指數(shù)持續(xù)上行對(duì)板塊的壓制減弱，消息發(fā)布后工業(yè)金屬價(jià)格震蕩止跌。中長(zhǎng)期海外衰退擔(dān)憂仍存，可能工業(yè)金屬反彈高度有限。貴金屬板塊上周上漲，南華貴金屬指數(shù)上漲0.24%。10月以來金銀快速上行，主要因素是全球避險(xiǎn)情緒的升級(jí)以及美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)11月加息預(yù)期的偏鴿表態(tài)。中東地區(qū)局勢(shì)緊張，地緣問題持續(xù)，使貴金屬獲得較強(qiáng)的支撐。
　　國(guó)債增發(fā)政策落地，黑色板塊大幅上漲
　　黑色板塊上周上漲，南華黑色指數(shù)上漲4.6%。供應(yīng)端處于寬松態(tài)勢(shì)，鐵水產(chǎn)量持續(xù)下行，鋼廠成本上升導(dǎo)致盈利下降。需求方面，房屋新開工面積同比低位小幅回升，房地產(chǎn)行業(yè)預(yù)期轉(zhuǎn)好，黑色板塊需求低位平穩(wěn)。供需格局整體保持弱平穩(wěn)，在國(guó)內(nèi)1萬億國(guó)債的政策支持下，黑色板塊價(jià)格有所回升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策超預(yù)期、全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)增加、產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)超預(yù)期等可能會(huì)影響商品價(jià)格走勢(shì)，模型觀點(diǎn)僅供參考。