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事件：10月26日晚，公司發(fā)布2023年前三季度報(bào)告:前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.02億元，同比增長(zhǎng)13.45%；歸母凈利潤(rùn)1.41億元，同比增長(zhǎng)12.61%；扣非凈利潤(rùn)1.35億元，同比增長(zhǎng)9.24%。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~0.48億元，同比增長(zhǎng)65.12%。
　　其中，2023年第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.05億元，同比下滑16.22%；歸母凈利潤(rùn)0.29億元，同比下滑40.90%；扣非凈利潤(rùn)0.25億元，同比下滑49.74%。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~0.12億元，同比下滑27.14%。
　　外匯波動(dòng)及生產(chǎn)物料延遲影響第三季度凈利潤(rùn)
　　2023年第三季度公司歸母凈利潤(rùn)下滑較多，主要系：1)海外業(yè)務(wù)在公司整體業(yè)務(wù)中占比較高，形成了較多的外幣資產(chǎn)，第三季度美元匯率波動(dòng)導(dǎo)致這部分外幣資產(chǎn)折算成人民幣時(shí)產(chǎn)生匯兌損失，而去年同期為匯兌收益，進(jìn)而對(duì)凈利潤(rùn)產(chǎn)生一定程度的影響；2)第三季度部分在手訂單受個(gè)別物料影響未能及時(shí)完成出貨，對(duì)公司銷(xiāo)售收入產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響凈利潤(rùn)。
　　前三季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)穩(wěn)健，第三季度財(cái)務(wù)費(fèi)用波動(dòng)較大
　　2023年前三季度，公司的綜合毛利率、銷(xiāo)售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率、整體凈利率分別為60.17%、9.33%、5.88%、14.67%、-6.37%、35.20%，分別變動(dòng)-0.50pct、-0.50pct、-0.56pct、-2.84pct、+4.56pct、-0.26pct。公司整體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)穩(wěn)健，財(cái)務(wù)費(fèi)用率的變動(dòng)主要和美元匯率波動(dòng)有關(guān)。
　　其中，2023年第三季度的綜合毛利率、銷(xiāo)售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率、整體凈利率分別為59.97%、9.24%、6.50%、20.18%、0.70%、27.95%，分別變動(dòng)-2.83pct、+0.16pct、-0.94pct、+1.41pct、+16.93pct、-11.68pct。其中，財(cái)務(wù)費(fèi)用率提升明顯，主要系美元匯率波動(dòng)產(chǎn)生的匯兌損失。
　　牽手飛利浦，展開(kāi)移動(dòng)超聲中國(guó)本土化合作
　　公司的便攜超聲產(chǎn)品躋身全球市場(chǎng)份額前10名，其中掌上超聲市占率位居國(guó)產(chǎn)品牌第一，在放射科、婦科等臨床科室應(yīng)用廣泛。
　　今年5月，飛利浦與祥生醫(yī)療正式簽署合作備忘錄，雙方將在移動(dòng)超聲領(lǐng)域展開(kāi)尖端合作，推出本土化產(chǎn)品及解決方案，為更多的中國(guó)患者帶來(lái)優(yōu)質(zhì)且可負(fù)擔(dān)的診療關(guān)護(hù)服務(wù)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：基于公司核心業(yè)務(wù)板塊分析，我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司營(yíng)業(yè)收入分別為5.52億/7.36億/9.18億元，同比增速分別為44.9%/33.4%/24.6%；歸母凈利潤(rùn)分別為1.81億/2.29億/2.87億元，同比增速分別為71.1%/26.5%/25.1%；EPS分別為1.61/2.04/2.56，按照2023年10月26日收盤(pán)價(jià)對(duì)應(yīng)2023年21.66倍PE。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)模式相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一風(fēng)險(xiǎn)。