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事件：公司發(fā)布2023年三季報(bào)，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營收14億元，同比+36%，歸母凈利潤1.2億元，同比+27%，扣非歸母凈利潤1億元，同比+29%。3Q23公司實(shí)現(xiàn)營收5.2億元，同環(huán)比+23%/+7%，歸母凈利潤0.42億元，同環(huán)比+4.6%/+12%，扣非歸母凈利潤0.38億元，同環(huán)比+5.6%/+18%。
　　新能源賦能品類拓展，一體化壓鑄蓄勢(shì)待發(fā)。2023年，公司轉(zhuǎn)向殼體業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大，先后獲得蔚小理、寶馬等主機(jī)廠關(guān)鍵項(xiàng)目定點(diǎn)，同時(shí)深耕后輪轉(zhuǎn)向業(yè)務(wù)，配套保時(shí)捷、寶馬、奧迪、小鵬等高端車型項(xiàng)目量產(chǎn)?；趥鹘y(tǒng)業(yè)務(wù)積累的客戶及技術(shù)優(yōu)勢(shì)，公司產(chǎn)品矩陣加速向新能源三電、車身及底盤結(jié)構(gòu)件擴(kuò)容，成功配套頭部新能源主機(jī)廠電控、電機(jī)端蓋、輔助底盤件鑄件等產(chǎn)品。此外，公司打造一體化壓鑄全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)布局，2022年6月采購3臺(tái)9000T壓鑄機(jī)，首臺(tái)9000T壓鑄機(jī)于2023年Q2進(jìn)場(chǎng)安裝，嶸泰壓鑄二廠3000T-3500T壓鑄機(jī)投產(chǎn)，目前已與主機(jī)廠和儲(chǔ)能客戶開展合作洽談，下半年開啟零件試制。
　　墨西哥工廠加速國產(chǎn)轉(zhuǎn)變，出海先鋒再造新嶸泰。特斯拉新工廠落地墨西哥，官宣引入下一代全新車型。2016年萊昂嶸泰成立，憑借先發(fā)布局優(yōu)勢(shì)，2022年成為Cybertruck新車型關(guān)鍵鑄件供應(yīng)商。2020/2022年公司先后通過IPO和可轉(zhuǎn)債增資2.3/2.7億元，新增鋁合金殼體年產(chǎn)能267萬件，對(duì)應(yīng)年均收入5.2億元。目前，墨西哥二期工廠已完成廠房建設(shè)，14臺(tái)800-4500T壓鑄機(jī)已陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)安裝，預(yù)計(jì)未來將全面覆蓋北美主機(jī)廠，開啟全新增長曲線。
　　投資建議：公司作為國內(nèi)轉(zhuǎn)向系統(tǒng)殼體龍頭，客戶+產(chǎn)品結(jié)構(gòu)雙向拓展，墨西哥工廠加速進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期。我們預(yù)計(jì)2023-2025年，公司營收分別為21.6/30.0/ 39.7億元，同比+40%/+39%/+32%，歸母凈利潤為2.0/2.9/3.9億元，同比+47%/+47%/+37%，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車銷量不及預(yù)期；墨西哥工廠產(chǎn)能爬坡不及預(yù)期；中美貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。