>> 東吳證券-嶸泰股份(605133)2023年半年報點評：墨西哥業(yè)務加速兌現(xiàn)，業(yè)績同比高增長！-230811
| 上傳日期： |
2023/8/11 |
大小： |
690KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃細里,譚行悅 |
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投資要點
公告要點：公司公布2023年半年報，業(yè)績符合我們預期。2023年H1實現(xiàn)營收9.19億元，同比+44.81%，環(huán)比+0.92%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.73億元，同比+44.02%，環(huán)比-11.81%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.62億元，同比+49.85%，環(huán)比+5.05%。2023年Q2實現(xiàn)營收4.82億元，同比+71.21%，環(huán)比+10.28%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.37億元，同比+123.88%，環(huán)比+4.82%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.32億元，同比+170.81%，環(huán)比+4.07%。
募投產(chǎn)能釋放推動營收增長，產(chǎn)能利用率提升帶來毛利回升。公司IPO募投項目陸續(xù)投產(chǎn)，可轉(zhuǎn)債嶸泰壓鑄二廠新增3000T~3500T壓鑄機已投入使用，產(chǎn)能擴張推動公司營收同比高增。公司前期獲得訂單陸續(xù)釋放，產(chǎn)能利用率提升下毛利率回暖，2023年Q2實現(xiàn)毛利率24.17%，環(huán)比+1.77pct。
墨西哥業(yè)務加速增長，美元/比索匯兌帶來一定損益。公司墨西哥萊昂嶸泰二期已完成廠房建設，新增14臺800T~4500T壓鑄機陸續(xù)開始安裝，2023年H1實現(xiàn)營收1.78億元，同環(huán)比+21.9%/36.9%，交付量持續(xù)上漲。萊昂嶸泰訂單合同主要以美元簽訂，墨西哥比索交付，2023年H1美元兌比索貶值11.7%，根據(jù)我們測算帶來匯兌損失近2000w，萊昂嶸泰凈利潤短期承壓告負。
產(chǎn)品矩陣不斷豐富，定增加碼新能源業(yè)務。2023年5月公司擬增資控股嘉善逸航，布局汽車電子賽道，2023年H1公司配套的空氣懸掛鑄件順利量產(chǎn)，產(chǎn)品矩陣不斷豐富。2023年8月公司公告擬定增募資11億元于揚州新增新能源三電系統(tǒng)、結(jié)構(gòu)件及一體化壓鑄件產(chǎn)能，加碼新能源汽車零部件智能制造。
盈利預測與投資評級：我們維持公司2023-2025年營收預測為22.50/30.57/40.64億元，同比分別+46%/+36%/+33%；維持2023-2025年歸母凈利潤預測為2.13/3.00/4.11億元，同比分別+59%/+41%/+37%，對應PE分別為26/19/14倍，維持“買入”評級。
風險提示：中美貿(mào)易戰(zhàn)超過預期，鋁合金價格上漲超過預期，乘用車價格戰(zhàn)超過預期
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