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事件：公司發(fā)布公告，擬以自有資金向逸航汽車零部件（嘉善）有限公司增資9,367.4萬元，以控股目標(biāo)公司51%股權(quán)。
　　收購嘉善逸航51%股權(quán)，向電氣化領(lǐng)域進(jìn)行布局。公司目前主要產(chǎn)品為汽車轉(zhuǎn)向系統(tǒng)、新能源汽車三電系統(tǒng)、汽車傳動(dòng)系統(tǒng)、汽車車身結(jié)構(gòu)件等適應(yīng)汽車輕量化、節(jié)能環(huán)保需求的鋁合金精密壓鑄件；嘉善逸航主要產(chǎn)品為汽車EPS扭矩傳感器、電動(dòng)尾門馬達(dá)小總成、空調(diào)鼓風(fēng)電機(jī)ECU等電氣化產(chǎn)品，同時(shí)在傳感領(lǐng)域重點(diǎn)開發(fā)適用于ADAS及高階智能駕駛的EPS扭矩角度傳感器，在執(zhí)行控制領(lǐng)域重點(diǎn)開發(fā)汽車空調(diào)無刷電機(jī)控制模塊、座椅通風(fēng)電機(jī)及電動(dòng)尾門撐桿馬達(dá)小總成等產(chǎn)品。其中，標(biāo)的公司扭矩傳感器產(chǎn)品，未來市場需求較大，存在較大的國產(chǎn)替代空間，但產(chǎn)品研發(fā)、產(chǎn)能擴(kuò)張存在較大的資金需求，本次交易以貨幣增資的方式進(jìn)行投資，可以滿足其業(yè)務(wù)發(fā)展的資金需求。本次增資收購將促進(jìn)公司產(chǎn)品品類由機(jī)械零部件向電氣零部件延伸，進(jìn)一步豐富公司汽車零部件領(lǐng)域的產(chǎn)品布局。
　　下游客戶具備較高重合度，有利于實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。在客戶資源方面，公司與博世、采埃孚、耐世特、蒂森克虜伯、比亞迪和長城等領(lǐng)先Tier1及新能源車企建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。嘉善逸航也與多家優(yōu)質(zhì)Tier1頭部客戶建立了良好的合作關(guān)系，其是博世華域轉(zhuǎn)向系統(tǒng)的戰(zhàn)略供應(yīng)商，并已為其配套供應(yīng)EPS用角度傳感器和扭矩傳感器配套產(chǎn)品和服務(wù)；通過馬勒熱系統(tǒng)等客戶配套提供汽車空調(diào)鼓風(fēng)機(jī)控制模塊等產(chǎn)品；通過愛德夏客戶提供電動(dòng)尾門撐桿馬達(dá)小總成等產(chǎn)品。公司與嘉善逸航在下游客戶方面具有較高的重合度，尤其在汽車轉(zhuǎn)向系統(tǒng)領(lǐng)域，可以借助公司現(xiàn)在市場渠道和客戶資源，也可協(xié)同開發(fā)新客戶。本次增資完成后，公司與嘉善逸航可以共享客戶資源，實(shí)現(xiàn)較好的業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。
　　自身業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭強(qiáng)勁，為公司業(yè)績提供有利支撐。（1）轉(zhuǎn)向業(yè)務(wù)：公司在轉(zhuǎn)向系統(tǒng)零部件、特別是電動(dòng)助力轉(zhuǎn)向器（EPS）殼體這一細(xì)分領(lǐng)域建立了較強(qiáng)的技術(shù)壁壘，客戶資源豐富，業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長。（2）新能源業(yè)務(wù)：公司在手訂單充足，已簽訂包括比亞迪、長城、寶馬7系列新能源汽車精密壓鑄件，新能源汽車的驅(qū)動(dòng)、控制單元鑄件公司已大批量穩(wěn)定供貨，公司正加大力度開發(fā)車身結(jié)構(gòu)件、電池包、附車架和大型一體化鑄件，在新能源業(yè)務(wù)領(lǐng)域發(fā)展迅速。（3）儲(chǔ)能領(lǐng)域：公司將發(fā)揮大型壓鑄機(jī)的產(chǎn)能優(yōu)勢和大型鑄件的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢，集中精力開發(fā)儲(chǔ)能電池、儲(chǔ)能結(jié)構(gòu)件等鑄件業(yè)務(wù)，使其成為新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。（4）車外業(yè)務(wù)：對(duì)汽車領(lǐng)域外的壓鑄件市場加大開發(fā)力度，重點(diǎn)進(jìn)攻儲(chǔ)能、太陽能、氫能源等，以豐富產(chǎn)品矩陣、增加競爭力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
　　維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。公司在轉(zhuǎn)向系統(tǒng)持續(xù)承接新訂單，業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長；新能源業(yè)務(wù)在手訂單充沛，可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目將逐步建成投產(chǎn)；隨著公司不斷調(diào)整、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，積極發(fā)展新客戶，有利于提升公司業(yè)績，且在規(guī)模效應(yīng)和原材料成本回落的作用下，公司盈利能力有望提升。預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利潤分別為2.2/3.8/5.0億元，對(duì)應(yīng)同比增速64.6%、72.2%和32.7%，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；行業(yè)競爭加??；上游原材料價(jià)格波動(dòng)影響；客戶集中度過高；增資帶來的業(yè)務(wù)整合及商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)等