>> 信達證券-嶸泰股份(605133)新能源產(chǎn)品放量+費用管控良好，收入和利潤創(chuàng)新高-230409
| 上傳日期： |
2023/4/9 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
陸嘉敏 |
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事件：公司2022年實現(xiàn)營業(yè)收入15.45億元，同比+32.9%，歸母凈利潤1.34億元，同比+32.8%，扣非歸母凈利潤1.01億元，同比+27.2%。
點評：
新能源產(chǎn)品放量+費用管控良好，收入和利潤創(chuàng)新高。全年實現(xiàn)營業(yè)收入15.5億元，同比+33%，歸母凈利潤1.34億元，同比+33%，毛利率23.8%，同比-1.4pct，凈利率9.3%，同比+0.7pct;其中Q4實現(xiàn)營業(yè)收入4.9億元，同比+42%，環(huán)比+16%，歸母凈利潤0.43億元，同比+96%，環(huán)比+8%，毛利率23.9%，同比+1.9pct，環(huán)比-0.3pct，凈利率10.3%，同比+5.1pct。
快速拓展新能源優(yōu)質(zhì)客戶，布局一體壓鑄?？蛻糸_拓方面，2022年公司新客戶開發(fā)獲得重大突破，成為國內(nèi)領(lǐng)先新能源車企DMI插電混動平臺E-CVT變速箱箱體、E3.0純電平臺電機殼體和端蓋的主要量產(chǎn)供應(yīng)商；成為全球頭部新能源主機廠電動皮卡關(guān)鍵鑄件的供應(yīng)商；獲得舍弗勒電機項目定點。新業(yè)務(wù)布局方面，2022年公司采購了3臺力勁9000T壓鑄單元，配備了高精端的德國蔡司工業(yè)CT機，其中第1臺將于2023年2季度進廠安裝，并已與國內(nèi)新能源主機廠、儲能客戶進行多輪的一體化壓鑄技術(shù)交流和商務(wù)洽談。
收購河北機械，發(fā)行可轉(zhuǎn)債擴產(chǎn)，資本化運作布局未來。2022年8月公司以1.9億元收購河北力準機械制造有限公司53%股權(quán)，河北機械主營業(yè)務(wù)為數(shù)控機床，本次收購有利于豐富公司產(chǎn)業(yè)布局、促進公司業(yè)務(wù)升級、優(yōu)化上下游供應(yīng)鏈管理；9月公司完成6.5億元可轉(zhuǎn)債資金募集，擬用于投資年產(chǎn)110萬件新能源汽車鋁合金零部件和墨西哥汽車精密鋁合金鑄件二期擴產(chǎn)項目，產(chǎn)能建設(shè)有利于進一步提升公司在新能源及精密零部件行業(yè)的地位。我們認為收購河北機械和可轉(zhuǎn)債擴產(chǎn)項目為公司中長期業(yè)績增長奠定基礎(chǔ)。
盈利預(yù)測：公司是汽車鋁合金壓鑄龍頭，未來有望持續(xù)受益于汽車電動化和智能化趨勢。我們預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤為2.35、3.43、4.77億元，對應(yīng)PE分別為23、16、11倍。
風險因素：原材料價格波動、產(chǎn)能釋放不及預(yù)期、客戶開拓不及預(yù)期、新品研發(fā)不及預(yù)期。
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