>> 國信證券-三未信安(688489)并表帶動Q3收入高增長，發(fā)布股權激勵彰顯信心-231029
| 上傳日期： |
2023/10/29 |
大小： |
538KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
熊莉,庫宏垚 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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三季度江南科友并表，收入高增長。公司發(fā)布23Q3季報，公司前三季度收入2.36億元（+37.35%），歸母凈利潤0.40億元（+33.24%），扣非歸母凈利潤0.32億元（+35.54%）。單Q3來看，公司收入1.33億元（+70.30%），歸母凈利潤0.30億元（+90.88%），扣非歸母凈利潤0.24億元（+54.97%）。三季度江南科友并表，帶來公司單季度收入增長明顯。
Q3毛利率繼續(xù)提升，費用投入加大。公司Q3毛利率達到73.95%，環(huán)比持續(xù)提升。公司新產(chǎn)品逐步投入市場，同時自研密碼芯片逐步完成替換大幅降低了產(chǎn)品成本。公司加大費用投，銷售、管理、研發(fā)費用同比增長51.17%、27.46%、45.65%。
并表江南科友增厚業(yè)績，發(fā)布股權激勵推動江南科友再成長。公司以自有資金1.51億元收購廣州江南科友科技股份有限公司66.9%股份，江南科友21/22年收入為1.18/1.23億元，凈利潤0.22/0.18億元，三季度已并表。密碼產(chǎn)品在客戶側(cè)應用粘性較高，公司通過收購快速切入金融領域。公司在9月底發(fā)布了針對江南科友的股權激勵，激勵對象總?cè)藬?shù)不超過28人，全部為江南科友核心骨干員工；擬授予的限制性股票數(shù)量為99.3萬股，約占公司股本總額0.87%；授予價格為每股34.10元?？己四繕藶橐?022年江南科友為基數(shù)，對于23-24年營收或者歸母凈利潤，復合增速不低于20%，二者達成其一即可。
發(fā)布新一代自研密碼芯片，布局車聯(lián)網(wǎng)安全解決方案。公司近期發(fā)布全新的三款芯片：隨機數(shù)芯片XR100，物聯(lián)網(wǎng)安全芯片XT100和XT200。其中XT200是面向物聯(lián)網(wǎng)等安全領域推出的低成本、低功耗密碼芯片，可用于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、充電樁等多個場景中，已獲得多個獎項。公司也發(fā)布了車聯(lián)網(wǎng)安全解決方案，圍繞“云-車-X”車聯(lián)網(wǎng)架構，推出了覆蓋身份認證、指令安全、OTA升級等多個密碼技術產(chǎn)品。公司與海量數(shù)據(jù)、重慶遠望等多家廠商簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同布局車聯(lián)網(wǎng)安全。
風險提示：宏觀經(jīng)濟影響IT支出；行業(yè)競爭加??；新業(yè)務拓展不及預期。
投資建議：維持“買入”評級。預計2023-2025年營業(yè)收入為4.64/6.66/8.64億元，增速分別為37%/43%/30%，歸母凈利潤為1.35/2.01/2.67億元，對應當前PE為40/27/20倍，維持“買入”評級。
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