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公司發(fā)布23Q3報(bào)告，公司23Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.75億元，同比+13.26%，歸母凈利潤(rùn)1.74億元，同比+25.52%。23Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.37億元，同比+21.01%，環(huán)比+9.67%；23Q3實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.73億元，同比+70.41%，環(huán)比+25.22%，公司業(yè)績(jī)超預(yù)期。
　　盈利能力加強(qiáng)，EMS2.0備案數(shù)量增長(zhǎng)。公司23Q3銷售毛利率46.98%，同比上升1.41pct，環(huán)比下降1.9pct，整體相對(duì)去年有較大恢復(fù)。公司毛利率的增長(zhǎng)主要系公司產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，由EMS1.0轉(zhuǎn)向EMS2.0，由單一模塊軟件轉(zhuǎn)向一體化平臺(tái)型軟件，毛利率有所上升。產(chǎn)品模式打造平臺(tái)疊加行業(yè)應(yīng)用，銷售模式采用設(shè)計(jì)院疊加行業(yè)進(jìn)行推廣。隨著業(yè)務(wù)模式的擴(kuò)散，下半年公司營(yíng)收增速有望上升，毛利率水平仍有改善空間。我們預(yù)計(jì)公司2023年有望落地2億元以上的EMS2.0產(chǎn)品，帶動(dòng)毛利率上升。
　　管理效率成長(zhǎng)效果顯現(xiàn)，發(fā)布定增彰顯公司信心。公司23Q1-Q3銷售/管理/研發(fā)費(fèi)率分別為12.68%、5.66%、11.24%，其中管理、研發(fā)費(fèi)率分別同比下降0.49、0.22pct；23Q3銷售/管理/研發(fā)費(fèi)率分別為12.32%、4.97%、9.71%，分別同比下降2.63、0.74、3.64pct，公司費(fèi)用管控成效漸顯。其他影響業(yè)績(jī)因素方面，公司23Q3投資收益變動(dòng)較大，Q3實(shí)現(xiàn)957.44萬(wàn)元，同比+ 170.26%，主要系公司收到乾航合伙分紅款增加所致，其中乾航公司為原海睿公司更名而來(lái)。7月20日，公司發(fā)布定增公告，擬向不超過(guò)35名特定對(duì)象發(fā)行不超過(guò)6441.48萬(wàn)股公司股票，募資不超過(guò)8億元，用于研發(fā)總部及企業(yè)微電網(wǎng)系統(tǒng)升級(jí)項(xiàng)目、企業(yè)微電網(wǎng)產(chǎn)品技術(shù)改造項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金，彰顯公司對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展信心。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利潤(rùn)2.35/3.19/4.43億元，同比+37.6%/36.1%/38.7%，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.09/1.49/2.06元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品推廣速度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手增加風(fēng)險(xiǎn)