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策略摘要
　　油脂觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　本周三大油脂期貨盤面先下跌后反彈，豆油、棕櫚油表現(xiàn)較強(qiáng)，菜籽油表現(xiàn)較差，下跌幅度最大，反彈幅度也不及棕櫚油和豆油。本周前期因海外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳及國際原油走低，疊加馬棕出口數(shù)據(jù)相弱，油脂應(yīng)聲下跌。周四、周五受原油走強(qiáng)、印度大量成交棕櫚油、大豆和油脂洗船傳聞、油廠大量采購11-1月豆油基差等消息影響，豆油、棕櫚油大幅反彈，收復(fù)了周初的跌幅，菜籽油則受ICE菜籽下跌而表現(xiàn)較弱，近期基金持倉顯示，基金在ICE菜籽持倉上空頭持倉增加。
　　后市看，豆油方面，目前美國大豆收割作業(yè)順利進(jìn)行中，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長報(bào)告中公布稱，截至10月22日，美國農(nóng)民已經(jīng)收獲了76%的大豆，市場的關(guān)注點(diǎn)也逐步由對美豆單產(chǎn)的關(guān)注轉(zhuǎn)到美豆出口需求及巴西大豆的種植上來。巴西國家商品供應(yīng)公司（CONABL）表示，截至周日（10月22日），巴西2023/24年度大豆種植進(jìn)度為28.4%，比一周前的19.0%推進(jìn)了9.4個(gè)百分點(diǎn)。本周巴西中西部的降雨對于大豆作物至關(guān)重要，有機(jī)構(gòu)仍然預(yù)計(jì)巴西2023/24年度大豆產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.64億噸，這是基于播種面積達(dá)到4540萬公頃，單產(chǎn)達(dá)到趨勢水平。近期美灣CNF低于巴西，一方面暗示南美大豆的賣壓階段性結(jié)束，另一方面美豆高榨利的基礎(chǔ)或被動(dòng)搖，目前美豆在遠(yuǎn)期的南美豐產(chǎn)預(yù)期和近端緊缺的美豆庫存之間反復(fù)博弈。國內(nèi)因部分企業(yè)購買現(xiàn)貨，市場有所支撐，加之大豆和棕櫚油洗船，給予市場提振，連盤油脂大漲，基差也跟隨市場行情有上漲趨勢。
　　棕櫚油方面，據(jù)GAPKI消息:印度尼西亞2023年8月產(chǎn)量422.1萬噸，出口207.3萬噸，庫存324.4萬噸。產(chǎn)量環(huán)比和同比均下降，出口環(huán)比下滑較多，庫存環(huán)比小幅增加。由于印度棕櫚油港口庫存較高，因此后期進(jìn)口或繼續(xù)減少，國外資訊機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2023年9月印度植物油進(jìn)口量減少5%。SPOMMA數(shù)據(jù)顯示，馬來10月棕櫚油產(chǎn)量小幅增加，船運(yùn)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示出口小幅下降，后期由于需求大國印度和中國油脂庫存高位，出口預(yù)計(jì)繼續(xù)偏弱。周內(nèi)因國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，近月少量棕櫚油洗船。本周四受印度大量成交棕櫚油提振連盤棕櫚油午后開盤減倉上行，領(lǐng)漲油脂。棕櫚油商業(yè)庫存稍增，目前庫存處于2019年來同期的第二高位，市場供應(yīng)壓力依然較大，下游采購積極性一般，基差維持。進(jìn)入四季度，棕油消費(fèi)受限，難有出色表現(xiàn)，在短期利多刺激之后回歸現(xiàn)實(shí)偏弱運(yùn)行。
　　菜籽油方面，加拿大統(tǒng)計(jì)局將于12月初發(fā)布基于調(diào)查的報(bào)告。統(tǒng)計(jì)局還表示，9月份油菜籽壓榨量超過了92.2萬噸，高于上年同期的72.4萬噸。9月份的油菜籽交貨量為209萬噸，高于去年同期的191萬噸。歐盟委員會(huì)周四將2023/24年度歐盟油菜籽產(chǎn)量從1960萬噸上調(diào)到1980萬噸，進(jìn)口預(yù)估下調(diào)至560萬噸，比上月下調(diào)20萬噸。由于空頭布局菜籽期貨，ICE加菜籽期貨近期下跌，利空國內(nèi)菜籽進(jìn)口成本，對現(xiàn)貨市場也有拖累。國內(nèi)菜籽快要大量到港，未來供應(yīng)增加，港口庫存增加的幾率仍較大，因基本面不佳，菜油在本周后期的反彈力度也不及豆油和棕櫚油，疊加中俄前期簽訂的大單，菜籽供應(yīng)充裕，預(yù)計(jì)菜油在短期反彈后仍將弱勢運(yùn)行。
　　■策略
　　中性
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　無