>> 中信期貨-飼料養(yǎng)殖周報：上下游博弈顯現(xiàn)，玉米價格探底震蕩-231029
| 上傳日期： |
2023/10/29 |
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| 2586KB |
| 格式： |
pdf 共92頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李興彪,李青,劉高超 |
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蛋白粕
1、供給：10-12月大豆進口預估610(-20)、1070(-30)、920（-30）萬噸，預報累計2600萬噸，預報累計同比18.0%，預報累計環(huán)比-0.9%。9-12月油菜籽進口預報依次為30（-5）、38（+0）、45萬噸，累計環(huán)比61.7%，累計同比27.4%。
2、需求：10月20日當周，國內主流油廠豆粕隱性庫存612萬噸，環(huán)比+2.31%，同比+11.55%。國內主流油廠豆粕未執(zhí)行合同361萬噸，環(huán)比-11.00%，同比-11.00%。
3、庫存：10月20日當周，國內主流油廠豆粕庫存72萬噸，環(huán)比+11.00%，同比+131.00%。2023年第43周，國內飼料企業(yè)豆粕物理庫存天數(shù)為7.81天,上周為7.95天,去年同期為7.6天。10月20日當周，國內菜粕庫存2萬噸，環(huán)比-9.29%，同比+176.67%。
4、基差：2023年10月27日豆粕活躍合約基差554元/噸(周環(huán)比+167),菜粕活躍合約基差640元/噸(周環(huán)比+250)。
5、利潤：2023年10月27日盤面進口榨利美灣豆-249.51元/噸（周環(huán)比102.27），美西豆-183.79元/噸（周環(huán)比110.50），南美豆-325.32元/噸（周環(huán)比205.55），加菜籽-424.12元/噸（周環(huán)比-55.42）。
6、總結:上周截止到周五時，主要地區(qū)豆粕價格回落到4060-4330元之間，周度下跌了100-180元之間。外圍美豆同樣表現(xiàn)為先弱后強走勢，但阿根廷減產(chǎn)導致美豆粕出口旺盛，引發(fā)美豆需求強勁的帶動下，期價重返半年線之上。本周，出口旺季提振美豆價格。巴西產(chǎn)區(qū)天氣仍存在炒作可能。外盤料震蕩偏強運行。油廠榨利回升，積極采購，現(xiàn)貨銷售仍低迷，遠期基差銷售放量。養(yǎng)殖市場持續(xù)低迷以及生豬疫情沖擊豆粕需求。當前油廠庫存壓力略高于下游，但榨利好轉也給基差帶來一定降價空間。關注供應壓力緩解和下游補庫對價格的利多。但整體反彈空間謹慎對待，維持高位區(qū)間運行為主。
操作建議：期貨：高位震蕩區(qū)間操作為主。預期差若出現(xiàn)，11-1正套,1-5正套可再次入場。豆菜粕價差暫時觀望。期權：觀望。
風險因素：北美豆出口運輸不暢，南美豆播種不及預期，中國需求超預期
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