>> 中信期貨-固定收益周報(匯率)：美國三季度經(jīng)濟高增后能維持嗎？-231029
| 上傳日期： |
2023/10/29 |
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| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張菁 |
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美國三季度GDP環(huán)比折年高增4.9%主要由個人消費支出與國內(nèi)私人投資貢獻。從個人消費支出看，三大分項即耐用品、非耐用品以及服務(wù)支出三季度均大幅提升。從國內(nèi)私人投資增速看，主要由庫存變動引起，可能由于美國強勁的零售數(shù)據(jù)帶動企業(yè)補庫存引起。但非住宅固定投資增速三季度停滯，設(shè)備投資增速下降，是結(jié)構(gòu)上的隱憂。
個人消費支出強勁的背后離不開疫情中財政補貼與低利率環(huán)境。盡管這些條件已經(jīng)發(fā)生變化，但當前個人消費支出的強勁或許是由于勞動力市場的強勁以及工資增長帶來，持久性可能更強。后續(xù)個人消費支出的強勁可能仍維持，支撐美國經(jīng)濟增速。其一，從各大聯(lián)儲的調(diào)查看，預期制造業(yè)/服務(wù)業(yè)未來6個月內(nèi)工資增速繼續(xù)上行、員工招聘數(shù)量平穩(wěn)。其二，紐約聯(lián)儲對消費者預期的調(diào)查顯示，不論是勞動力市場未來1年盈利增長預期，還是家庭財務(wù)狀況對未來1年收入與支出的增長預期均良好。
預計下周美聯(lián)儲與日銀議息會議將按兵不動。對于美聯(lián)儲，盡管美國經(jīng)濟繼續(xù)超預期韌性，但9月核心PCE仍在預期內(nèi)，美聯(lián)儲加息必要性降低。對于日本，本次日銀退出YCC與負利率政策的概率仍較低，關(guān)注議息會議發(fā)布的經(jīng)濟與價格展望報告。
我們維持美債5.3-5.5%的觀點不變，美指105-110，人民幣7.1-7.4的觀點不變。
操作建議：購匯方向建議觀望，結(jié)匯方向可逐步入場。
風險因子：1）美國通脹超預期；2）美國經(jīng)濟超預期；3）全球衰退
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