>> 上海證券-美容護理行業(yè)周報：國貨美妝整體表現(xiàn)突出，關(guān)注結(jié)構(gòu)變化-231029
| 上傳日期： |
2023/10/29 |
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| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王盼 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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主要觀點
化妝品板塊：
雙十一拉開帷幕，國貨美妝品牌各平臺取得優(yōu)異成績
天貓戰(zhàn)報顯示，10月24日晚八點預售首小時，成交額同比增長超200%的品牌達1300多個，成交同比超500%的品牌數(shù)近700個。珀萊雅、歐萊雅、海爾、斐樂等品牌成交額連續(xù)破億，一些國貨新品牌成交額也成功破億。
國貨美妝成為天貓雙11預售最受歡迎的品類之一。根據(jù)天貓戰(zhàn)報，一小時內(nèi)，珀萊雅紅寶石面霜3.0賣出超過50萬件；逐本卸妝油賣出超過40萬件；花知曉天鵝芭蕾唇釉、珀萊雅“早C晚A”組合雙抗精華賣出超過30萬件；極萌同比增長超8000%、可復美同比增長超4900%、且初同比增長超2500%，增速引領(lǐng)行業(yè)。
從天貓發(fā)布的雙11天貓美妝行業(yè)預售首日品牌成績單來看，國貨品牌珀萊雅摘得頭籌。國貨品牌中排名前5的除珀萊雅外，分別為薇諾娜、夸迪、可復美、覓光。國際品牌格局有所變化，對比去年榜單，歐萊雅、蘭蔻仍位居前三，但雅詩蘭黛跌出前三，資生堂、SK-II和科顏氏跌出前二十。彩妝品牌中，彩棠快速崛起，成功躋身國貨top1。今年，彩棠、TOMMARK唐魅可和花知曉首次入榜并躋身前十，其中彩棠一舉拿下top2、國貨彩妝第一的成績。此外，毛戈平、blank me半分一和珂拉琪仍進入前二十。且相比去年，毛戈平名次前進7位。
淘寶直播開啟預售帶貨后，四小時內(nèi)出現(xiàn)了超過12個破億直播間，包括李佳琦、蜜蜂驚喜社、香菇來了、烈兒寶貝、陳潔kiki、酒仙亮哥、阿卓酒館、東方甄選、所有女生的衣櫥、林依輪、胡可、FILA官方旗艦店等。李佳琦首場直播預售額有所下滑。據(jù)青眼情報數(shù)據(jù)，按照商品最低到手價和商品實時顯示的預定件數(shù)計算（件數(shù)如頁面顯示售已預定10萬+，則按10萬件計算），雙11預售李佳琦首場直播GMV約76.04億元，同比下滑38.18%。其中，國產(chǎn)品牌GMV約28.6億元，占直播間GMV的37.61%；外資品牌47.21億元，占62.39%。品牌端，GMV排名第一的仍為珀萊雅，比去年同期預估GMV增長約32%；歐萊雅、蘭蔻、修麗可分列第2、3、4名，GMV均超過3億元。GMV排名前10的品牌中，僅有珀萊雅和可復美兩個國貨品牌，其余均為外資品牌。
國貨品牌在抖快表現(xiàn)突出。據(jù)青眼情報數(shù)據(jù)，在抖音雙11啟動至今的五日榜單中，共有四日的榜單首位由國產(chǎn)品牌占領(lǐng)。其中，新銳美容美體儀品牌極萌表現(xiàn)搶眼，連續(xù)兩天位居榜首，韓束、覓光也都曾登頂單日“冠軍”。抖音雙11大促首日（10月20日），極萌GMV為7500萬元-1億元位列榜首，韓束與毛戈平都達到2500萬元-5000萬元的GMV，珀萊雅GMV1000-2500萬元位居第五。首日榜單TOP10中，國產(chǎn)品牌占據(jù)4個席位，且均位列前五。快手平臺方面，據(jù)青眼情報數(shù)據(jù)，10月18日-10月24日快手美妝銷售榜單中，TOP20中僅有六家國際品牌，國產(chǎn)品牌占比超三分之二，并包攬前五名。其中，主打“雙11僅售現(xiàn)貨”的國產(chǎn)品牌凌博士以1.12億元的GMV位居榜首；美容儀品牌極萌GMV也過億，美妝品牌奢貌以8113萬元GMV躋身第三。
醫(yī)美板塊：
愛美客：23Q3實現(xiàn)營業(yè)收入7億元，同比+18%，歸母凈利潤5億元，同比+13%。
新品如生天使重磅上市，有望逐漸放量。如生天使主要成分為左旋乳酸-乙二醇共聚物微球、交聯(lián)透明質(zhì)酸鈉、鹽酸利多卡因，延展性、塑形能力強、組織粘附性強。新品上市豐富了公司再生產(chǎn)品矩陣，我們認為有望借助公司現(xiàn)有渠道實現(xiàn)快速放量。
在研項目有序推進，后續(xù)產(chǎn)品儲備豐富。根據(jù)2022年年報披露，公司A型肉毒毒素處于Ⅲ期臨床試驗階段；用于糾正頦部后縮的凝膠產(chǎn)品、第二代面部埋植線、利多卡因丁卡因乳膏等產(chǎn)品均處于臨床試驗階段。公司在體重管理與減脂領(lǐng)域加強戰(zhàn)略布局，與北京質(zhì)肽生物簽訂司美格魯肽注射液項目獨家合作協(xié)議，該項目已處于臨床前研究階段。豐富的在研產(chǎn)品矩陣，有望形成持續(xù)的產(chǎn)品接力，進一步鞏固公司的龍頭地位。
華東醫(yī)藥：23Q3實現(xiàn)營收100億元，同比+4%，歸母凈利潤8億元，同比+18%。
國內(nèi)醫(yī)美業(yè)務延續(xù)高增。2023Q1-Q3合計實現(xiàn)營收19億元（剔除內(nèi)部抵消因素，yoy+37%）,Sinclair實現(xiàn)銷售收入1億英鎊（約10億元人民幣，yoy+23%），實現(xiàn)EBITDA 1729萬英鎊（約1.48億元人民幣）。欣可麗美學2023Q1-Q3合計實現(xiàn)營收8億元（yoy+89%)。Ellansé？伊妍仕？持續(xù)領(lǐng)跑國內(nèi)再生醫(yī)美領(lǐng)域，此外主打精細部位“抗衰+緊致”雙重功效的光電射頻類產(chǎn)品Reaction？芮艾瑅？、以創(chuàng)新“冰息科技”進行功能性膚色管理的酷雪Glacial Spa？兩大新上市產(chǎn)品。
在研管線進展順利，期待更多新品上市。公司司美格魯肽注射液的Ⅲ期臨床研究已啟動，并于2023年9月完成首例受試者入組。MaiLiExtreme透明質(zhì)酸于2023年8月完成中國臨床試驗全部受試者主要療效指標的收集；MaiLi Precise透明質(zhì)酸國內(nèi)注冊檢測已完成，中國臨床試驗啟動工作正有序開展；Ellansé-M已于2023年3月完成中國臨床試驗全部受試者入組，正在進行隨訪；LanlumaV聚左旋乳酸注冊檢驗于2023年8月正式開展，正在準備臨床試驗相關(guān)工作；能量源設(shè)備Glacial R
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