久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

策略摘要
　　棉花觀點
　　■市場分析
　　國際方面，本月USDA對巴西棉花的產(chǎn)量數(shù)據(jù)進行了修正，對其他國家的供需數(shù)據(jù)調整不大，美棉和澳棉產(chǎn)量小幅下調，報告整體偏中性。美棉新季的減產(chǎn)預期維持不變，但該因素已經(jīng)基本在盤面交易，支撐力度減弱。此外，近期外圍宏觀氛圍不佳，全球棉花消費復蘇仍存較大不確定性，抑制棉價上漲。國內方面，供應端，減產(chǎn)對于棉價的驅動正在減弱。鄭棉快速下跌帶動籽棉收購價下調，棉農(nóng)雖對當前收購價接受意愿不強，但心態(tài)較前期有所松動。盡管本年度國內棉花減產(chǎn)已成為共識，但儲備棉和進口棉資源的持續(xù)投放，使得國內棉花供應相對充足。需求端，下游旺季不旺特征顯著，紡織企業(yè)開機率持續(xù)下滑，成品庫存累積，紗線貿易商庫存高企，步入淡季后下游訂單預期進一步走弱。
　　綜合來看，節(jié)后外圍宏觀及產(chǎn)業(yè)基本面氛圍整體偏空，導致棉價破位下行。但連續(xù)大跌后利空情緒已消化大半，隨著收購進度加快，收購成本將逐漸固化，短期不宜過分看空，關注鄭棉階段性支撐是否存在。中期看，國內棉花供需趨于寬松，棉價在需求端負反饋的積累之下，下行的壓力將逐漸增加，四季度中后期仍以偏空思路對待。
　　策略
　　中性
　　風險
　　需求持續(xù)惡化、宏觀及政策利空
　　紙漿觀點
　　■市場分析
　　供應方面，外盤美金報價堅挺，紙漿進口成本繼續(xù)維持高位，支撐國內進口木漿現(xiàn)貨價格。國際供應方面存在減量預期，海外漿廠的庫存也已出現(xiàn)拐頭向下的趨勢，表明海外的供需結構正在逐漸的改善。不過9月國內紙漿進口量依舊高企，今年以來國內針葉漿的進口量也一直維持在歷史高位。需求方面，下游紙廠挺價意愿依舊較強，成品紙價格持續(xù)上漲，不過原紙訂單有所放緩。因成本及出貨壓力增加，紙廠的開工積極性有所下滑。整體來看，近期利多因素多已兌現(xiàn)完成，同時節(jié)后下游需求開始轉弱的跡象略有顯現(xiàn)，影響短期槳市現(xiàn)貨成交，使得紙漿期貨價格開始出現(xiàn)回調跡象。目前由于前期多數(shù)下游紙廠都屬于剛需進貨，使得廠商庫存天數(shù)處于較低水平，后續(xù)應該持續(xù)關注紙漿現(xiàn)貨成交情況。
　　■策略
　　中性
　　■風險
　　外盤報價超預期變動、匯率風險
　　白糖觀點
　　市場分析
　　原糖方面，巴西港口擁堵的問題持續(xù)發(fā)酵，巴西對外貿易秘書處（Secex）公布的最新出口數(shù)據(jù)顯示，巴西10月前三周出口糖210.04萬噸，日均出口量為15萬噸，較去年10月全月的日均出口量16.65萬噸減少10%，而去年10月全月出口量為316.38萬噸。受此影響，原糖價格本周三價格再創(chuàng)12年來新高28美分/磅。雖然周四由于Unica公布的巴西中南部10月上半月數(shù)據(jù)增產(chǎn)幅度大于預期，從而打壓原糖高位回調。但是周五價格就重新企穩(wěn)，折射出巴西榨季進入后半期，市場對于巴西產(chǎn)能是否繼續(xù)維持這么大量的增幅保有疑問。鄭糖方面，隨著甜菜糖以及進口加工糖的陸續(xù)上市，國內糖源緊缺的局面階段性得到緩解。在這背景下終端明顯對過高的現(xiàn)貨價格無法接受，成交清淡，從而迫使現(xiàn)貨價格不斷向期貨回歸，基差從之前的800以上一路下滑至400左右。后續(xù)隨著廣西開榨，現(xiàn)貨價格有進一步回落的空間。
　　展望下周，內外糖價繼續(xù)高位震蕩的可能性較大。原糖方面巴西及印度產(chǎn)區(qū)的天氣變化將是引導價格走向的主要因素，但在印度減產(chǎn)的大背景下價格原糖在26美分一線依然有著較為強力的支撐。鄭糖方面，內外價差依然懸殊，給予鄭糖強力的支撐。但是隨著新糖不斷進入市場，鄭糖價格階段性承壓。因此在沒有宏觀因素的影響下，留意6700一線的支撐力度，建議觀望為主，等待合適的入場價位。
　　■策略
　　高位震蕩，暫時觀望
　　■風險
　　宏觀、天氣及政策影響