>> 華泰期貨-鈷鋰周報：終端市場需求一般，下游廠家降庫為主-231029
| 上傳日期： |
2023/10/29 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋰期貨：碳酸鋰期貨本周震蕩下跌，主力合約2401本周五收于154050元/噸，本周跌幅為1.47%。根據SMM數據，截止周五電池級現貨均價16.7萬元/噸，下跌0.10萬元/噸，工業(yè)級均價15.8萬元/噸，下跌0.10萬元/噸，目前期貨貼水電碳12950元/噸。
從現貨基本面分析，國內鹽湖端鋰鹽廠將進入季節(jié)性減產階段，外購礦及回收企業(yè)成本壓力較大，部分已處于虧損，有一定減產，庫存維持去庫，但下游需求寡淡，總庫存仍較高，現貨供應仍顯充足，根據SMM統(tǒng)計最新數據，現貨庫存5.89萬噸，較上周小幅降低，其中冶煉廠3.07萬噸，下游1.29萬噸，其他1.52萬噸。從長期看，鋰礦及鋰鹽年底及明年均有較多產能釋放，碳酸鋰現貨價格仍有下跌空間。短期來看，現貨價格再次開始下行，下游采購謹慎，市場看空情緒較重。隨著某原料端即將再次放貨消息的傳播發(fā)酵，市場對后續(xù)碳酸鋰市場流通量預期較為良好，導致部分下游企業(yè)采購需求后撤，對價格支撐力度走弱，預計現貨價格短期內或將弱穩(wěn)運行。由于終端消費市場增速放緩，下游電池庫存較高，產業(yè)鏈降本意愿增加，向上壓價意愿不斷增強，預計下行周期延續(xù)。綜合來看，價格下跌周期，電池廠產品庫存壓制，后續(xù)排產有所降低，且四季度下游正極材料及電池排產主要對于一季度終端消費，一季度新能源汽車及儲能消費均處于淡季，因此消費端支撐減弱。新能源汽車競爭激烈，降本壓價行為持續(xù)，疊加長期供應寬松，供應端壓力較大，行業(yè)競爭壓力增加，對于自有礦生產企業(yè)及礦端貿易企業(yè)，可擇機在盤面進行套保。對于投機者，從短期交易來看，目前期貨貼水現貨較多，盤面會受到資金及宏觀情緒等影響，可能出現較大幅度震蕩，建議區(qū)間操作為主。
鋰：供應方面，碳酸鋰開工上漲，碳酸鋰產量較上周小幅增加。青海鹽湖端由于季節(jié)性因素導致產量略有下滑，但江西地區(qū)部分小廠前期停產或減產的企業(yè)開工有所恢復，綜合統(tǒng)計來看，本周碳酸鋰產量較上周小幅度增加，開工率也同步上升。
消費方面，終端需求略有回暖，但整體需求不足的現狀依舊沒有改變，市場較為悲觀，僅保持少量剛需跟進，材料廠接貨意愿走低，庫存維持去庫，正極材料方面整體需求跟進較為一般，市場觀望情緒濃厚，成交清淡。
成本方面，鋰礦市場價格延續(xù)跌勢，澳礦定價模式轉變，但是考慮到運輸成本等因素下，外購鋰礦生產碳酸鋰的廠家成本壓力仍存，仍處于虧損狀態(tài)，總體而言，平均利潤與上周相比略有減少，自有礦石及鹽湖存在一定的利潤空間，外采礦石利潤仍有倒掛空間；氫氧化鋰成本壓力有所緩解，終端需求恢復不及預期，廠家采購礦石積極性不高，采買謹慎，多以剛需采購為主。庫存方面，本周碳酸鋰的庫存水平較上周略有增加，需求難有起色，鋰鹽廠捂盤惜售，成交乏量，庫存逐漸累積；氫氧化鋰的庫存水平有所下降，但庫存水平依舊處于正常波動范圍內，散單成交較少，業(yè)者謹慎觀望。
市場價格方面，據百川統(tǒng)計數據，國內工業(yè)級碳酸鋰（99.2%為主）市場成交價格區(qū)間在15.4-16.4萬元/噸之間，市場均價跌至15.9萬元/噸，相比上周下跌0.6萬元/噸。國內電池級碳酸鋰（99.5%）市場成交價格區(qū)間在16.3-17.5萬元/噸，市場均價跌至16.9萬元/噸，相比上周下跌0.6萬元/噸。氫氧化鋰市場行情先跌后穩(wěn)。截止到本周四，國內電池級粗粒氫氧化鋰市場成交價在15.4-16.3萬元/噸之間，微粉級氫氧化鋰市場成交價在16.3-17.2萬元/噸之間，電池級均價水平跌至16.24萬元/噸，較上周價格下跌0.35萬元/噸。國內工業(yè)級氫氧化鋰市場成交價在14.5-15.0萬元/噸之間，均價水平跌至14.75萬元/噸，較上周價格下跌0.25萬元/噸，跌幅為1.67%。
綜合來看，下游市場低價詢單，持續(xù)壓價，消費表現依舊不佳，多以去庫存為主，觀望情緒濃厚，預計短期價格延續(xù)跌勢，后續(xù)需要關注下游消費回暖程度及礦端供應情況。
策略
綜合來看，價格下跌周期，電池廠產品庫存壓制，后續(xù)排產有所降低，且四季度下游正極材料及電池排產主要對于一季度終端消費，一季度新能源汽車及儲能消費均處于淡季，因此消費端支撐減弱。新能源汽車競爭激烈，降本壓價行為持續(xù)，疊加長期供應寬松，供應端壓力較大，行業(yè)競爭壓力增加，對于自有礦生產企業(yè)及礦端貿易企業(yè)，可擇機在盤面進行套保。對于投機者，從短期交易來看，目前期貨貼水現貨較多，盤面會受到資金及宏觀情緒等影響，可能出現較大幅度震蕩，建議區(qū)間操作為主。
鈷：供應方面，本周國內四氧化三鈷較上周產量持平，硫酸鈷較上周產量不變，開工率同步不變，近期行情波動不大，企業(yè)生產計劃未有明顯調整，鈷鹽的供應呈維穩(wěn)態(tài)勢。消費方面，本周四氧化三鈷和硫酸鈷市場需求較上周小幅減弱，終端消費表現略有萎靡，整體需求未有明顯起色。成本方面，本周四氧化三鈷成本增加，硫酸鈷生產成本較上周增加，利潤維持低位運行，不及預期。庫存方面，四氧化三鈷和硫酸鈷的庫存量較上周小幅上行。市場價格方面，據百川盈孚統(tǒng)計，四氧化三鈷價格上漲，當前價格為15.9-16.6萬元
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