>> 華泰期貨-鎳不銹鋼周報：300系不銹鋼社會庫存持續(xù)去化-231029
| 上傳日期： |
2023/10/29 |
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| 1377KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
| 下載權(quán)限： |
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鎳品種：
本周鎳價弱勢震蕩，滬鎳主力合約2311開于148170元/噸，收于145960元/噸，較上周收盤下跌0.03%，曾一度下探到144820元/噸。本周精煉鎳現(xiàn)貨市場交投氛圍整體依然偏冷，現(xiàn)貨升水繼續(xù)下調(diào)。SMM數(shù)據(jù)，本周金川鎳升水下降500元/噸至3400元/噸，俄鎳升水下降100元/噸至-250元/噸，鎳豆升水持平為-2100元/噸；LME鎳0-3價差下降40美元/噸至-222美元/噸。本周滬鎳庫存減少139噸至9168噸，LME鎳庫存增加2370噸至45564噸，上海保稅區(qū)鎳庫存增加200噸至5100噸，中國（含保稅區(qū)）精煉鎳庫存增加756噸至16855噸，全球精煉鎳顯性庫存增加3126噸至62419噸，全球精煉鎳顯性庫存小幅增加。
■鎳觀點：
鎳處于較高利潤、偏弱預(yù)期的格局之中。當(dāng)前供強需弱格局未改，鎳中線供需看空，當(dāng)前價格下鎳產(chǎn)能處于較高利潤狀態(tài)，刺激供應(yīng)快速增長，原生鎳正在由結(jié)構(gòu)性過剩向全面過剩過渡，當(dāng)前精煉鎳國內(nèi)庫存、LME庫存已處于小幅累庫狀態(tài)，鎳中線以維持逢高賣出套保思路對待。不過由于近期鎳價持續(xù)下挫，高估值問題已得到很大緩解，鎳價下行主動性不足，疊加近期宏觀情緒偏好，短期價格或偏弱震蕩，建議暫時觀望。
鎳策略：
中性。
風(fēng)險：
精煉鎳項目進展不及預(yù)期、鎳主產(chǎn)國供應(yīng)變動。
304不銹鋼品種：
本周不銹鋼期貨價格先揚后抑，不銹鋼主力合約2312開于14575元/噸，收于14580元/噸，較上周收盤上漲0.28%。本周不銹鋼現(xiàn)貨價格持穩(wěn)為主，基差小幅走強，現(xiàn)貨市場成交整體欠佳。本周五無錫市場304不銹鋼冷軋基差上漲135元/噸至485元/噸，佛山市場304不銹鋼冷軋基差上漲135元/噸至535元/噸。Mysteel數(shù)據(jù)，本周無錫和佛山300系不銹鋼社會庫存減少0.53萬噸至66.92萬噸，對應(yīng)幅度為-0.79%，其中熱軋庫存增加0.99萬噸至27.7萬噸，冷軋庫存減少1.52萬噸至39.22萬噸，300系不銹鋼社會庫存小幅下降。SMM數(shù)據(jù)，本周高鎳生鐵出廠含稅均價較上一周下降10元/鎳點至1105元/鎳點，內(nèi)蒙古高碳鉻鐵價格較上一周下降150元/50基噸至8600元/50基噸。
■不銹鋼觀點：
304不銹鋼處于現(xiàn)實供應(yīng)高位、現(xiàn)實需求偏弱、預(yù)期供應(yīng)轉(zhuǎn)弱、預(yù)期需求向好、庫存壓力減弱的格局中。9-10月份300系不銹鋼產(chǎn)量小幅回落，終端消費小幅改善，不銹鋼社會庫存降幅明顯。雖然當(dāng)前鎳鐵與不銹鋼產(chǎn)能皆有一定的過剩，但是實際排產(chǎn)有所收低，加之成本支撐，不銹鋼價格下行空間有限。并且當(dāng)前依然宏觀預(yù)期向好，不銹鋼價格或維持弱勢震蕩，建議暫時觀望。
■不銹鋼策略：
中性。
■風(fēng)險：
印尼政策變化、不銹鋼消費超預(yù)期改善。
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