>> 西部證券-新經(jīng)典(603096)23Q3業(yè)績點評：圖書銷售表現(xiàn)平淡，關(guān)注Q4大促催化及海外業(yè)務(wù)進(jìn)展-231029
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
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| 277KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李艷麗 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：新經(jīng)典發(fā)布2023年三季報，三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.17億元，同比下滑15.77%，歸母凈利潤0.41億元，同比下滑7%；2023年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.57億元，同比減少6.63%，歸母凈利潤1.3億元，同比增長2.32%。
行業(yè)緩慢修復(fù)，公司圖書銷售表現(xiàn)平淡。圖書行業(yè)景氣度仍未恢復(fù)，據(jù)開卷，23年前三季度圖書市場規(guī)模同比下滑1.04%，降幅較23年上半年收窄但仍未恢復(fù)增長。三季度公司經(jīng)典圖書如余華、東野圭吾系列延續(xù)良好銷售表現(xiàn)，但受市場環(huán)境影響，公司收縮動銷圖書品種數(shù)，文學(xué)、社科品類的腰尾部圖書在營銷節(jié)慶較少的暑期銷售表現(xiàn)平淡，疊加去年同期較高基數(shù)沖擊，23年三季度公司紙質(zhì)圖書銷售碼洋同比下滑16%至4.23億元，紙質(zhì)圖書營業(yè)收入同比下滑13%至1.97億元。
控價優(yōu)勢穩(wěn)固，關(guān)注四季度大促催化及海外業(yè)務(wù)進(jìn)展。在圖書購買需求疲軟的環(huán)境下，公司保持較強(qiáng)的控價能力，23年前三季度公司紙質(zhì)圖書業(yè)務(wù)毛利率為48.16%，同比微降0.06pct。四季度迎來銷售旺季，公司不斷完善渠道體系建設(shè)，提升營銷活動效率，整體圖書銷售或有望恢復(fù)增長，此外，許倬云新書《經(jīng)緯華夏》以及麥家再版圖書《人生海海（2023版）》近期上市，海外新收購子公司DAWBooks逐步釋放科幻類圖書出版產(chǎn)能，有望貢獻(xiàn)收入增量。
盈利預(yù)測與投資建議：公司在文學(xué)、少兒和人文社科等圖書品類的版權(quán)優(yōu)勢領(lǐng)先，國內(nèi)銷售有望在市場環(huán)境回暖后恢復(fù)成長，海外業(yè)務(wù)拓展則將進(jìn)一步增厚公司收入，預(yù)計公司2023/24/25年歸母凈利潤1.61/1.95/2.26億元，同比增長17%/21%/16%。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：圖書行業(yè)恢復(fù)不及預(yù)期；海外業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。
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