久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件:
　　比音勒芬于2023年10月28日發(fā)布2023年第三季度業(yè)績(jī)公告：公司2023Q3營(yíng)業(yè)收入為11.1億元，同比+22.0%，歸母凈利潤(rùn)為3.4億元，同比+22.8%，歸母凈利率為30.8%，較去年同期+0.2pct，EPS為0.6元，同比+22.5%。
　　投資要點(diǎn):
　　營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)，盈利能力不斷提升。公司2023Q3營(yíng)業(yè)收入同比+22.0%至11.1億元，毛利率為75.7%，較去年同期+2.0pct，歸母凈利潤(rùn)同比+22.8%至3.4億元，歸母凈利率為30.8%，較去年同期+0.2pct。2023前三季度公司營(yíng)收同比+25.7%至28.0億元，毛利率為76.6%，較去年同期+1.8pct，歸母凈利潤(rùn)同比+32.2%至7.6億元，歸母凈利率為27.1%，較去年同期+1.3pct。2023Q3在去年同期業(yè)績(jī)高基數(shù)的基礎(chǔ)下，營(yíng)收與歸母凈利率均創(chuàng)單季度新高。
　　銷售增長(zhǎng)帶動(dòng)費(fèi)率攤低，加大研發(fā)投入提升產(chǎn)品力。公司2023Q3銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為27.5%/5.7%/3.6%，較去年同期分別-0.6/+1.6/+1.0pct。2023前三季度公司銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為34.2%/6.7%/3.3%，較去年同期分別-1.2/+1.3/+0.2pct。其中2023Q3銷售費(fèi)用率增加主因業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，管理費(fèi)用率上升主因并購(gòu)相關(guān)中介服務(wù)費(fèi)增加，研發(fā)費(fèi)用率增加主因集團(tuán)繼續(xù)加大研發(fā)投入。
　　庫(kù)齡結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，并購(gòu)后資金仍保持充沛。公司2023Q3末存貨同比+0.5%至6.9億元，存貨增速低于營(yíng)收，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為297天，較去年同期-28天。2023Q3公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額同比+30.7%至3.6億元，2023前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流同比+23.0%至9.7億元。截至2023Q3末，公司貨幣資金為21.0億元，同比+175.7%。在2023年4月收購(gòu)CERRUTI 1881和KENT&CURWEN后，公司仍能保持資金實(shí)力充沛及抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：公司作為中國(guó)高端運(yùn)動(dòng)服飾龍頭，2023Q3在去年同期高基數(shù)的情況下，營(yíng)收及凈利率仍創(chuàng)單季新高，我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)收入36/43/50億元人民幣，同比+24%/19%/16%，歸母凈利潤(rùn)9/12/14億元人民幣，同比+27%/25%/20%，EPS 1.63/2.03/2.44元人民幣，2023年10月27日收盤價(jià)33.51元人民幣，對(duì)應(yīng)2023-2025年P(guān)E為21/17/14X。我們長(zhǎng)期看好公司品牌矩陣成長(zhǎng)與未來(lái)發(fā)展前景，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）宏觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)：突發(fā)公共衛(wèi)生事件，線下銷售受影響風(fēng)險(xiǎn)；2）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，競(jìng)爭(zhēng)格局惡化風(fēng)險(xiǎn)；3）消費(fèi)者偏好風(fēng)險(xiǎn)：消費(fèi)者喜好改變，產(chǎn)品銷量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；4）收購(gòu)事項(xiàng)推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。