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投資事件
　　公司發(fā)布2023年第三季度報(bào)告，2023年第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.46億元，同比下滑25.79%；歸母凈利潤0.67億元，同比下滑34.99%；扣非歸母凈利潤0.64億元，同比下滑36.72%。
　　投資要點(diǎn)
　　下游市場需求復(fù)蘇較弱，公司盈利能力承壓
　　2023年第三季度公司收入環(huán)比第二季度下滑10.14%，毛利率則環(huán)比變化不大，第三季度市場景氣度相比去年同期較低，下半年以來整體需求有所恢復(fù)但仍相對較弱，疊加行業(yè)競爭加劇等因素，導(dǎo)致本期銷售額有所降低，進(jìn)而影響到凈利潤。
　　 1500V/1700V功率VDMOS新品推出，堅(jiān)定走高端路線
　　公司近期推出了1500V和1700V系列功率VDMOS，以1700V、3A左右產(chǎn)品為例，其性能優(yōu)異，較國外競品具有更小的導(dǎo)通電阻和更小的柵極電荷，代表器件整體開關(guān)和導(dǎo)通損耗的導(dǎo)通電阻X柵極電荷較競品低10%左右。此外，公司產(chǎn)品還具有耐壓余量大、器件結(jié)溫高、可靠性強(qiáng)等。目前1500V和1700V系列功率VDMOS的3A產(chǎn)品已量產(chǎn)，其余電流規(guī)格產(chǎn)品正在陸續(xù)推出。
　　車規(guī)級功率產(chǎn)品持續(xù)開拓進(jìn)展
　　今年10月，公司3款車規(guī)級功率器件獲得國際著名第三方TüV萊茵AEC-Q101認(rèn)證。此次通過認(rèn)證的產(chǎn)品主要應(yīng)用于域控制器、冷卻風(fēng)扇、自動啟停、油泵/水泵、防反接等領(lǐng)域。公司持續(xù)發(fā)力汽車電子領(lǐng)域，從客戶布局、應(yīng)用類型、產(chǎn)品升級方面積極開拓汽車電子業(yè)務(wù)。
　　盈利預(yù)測與估值
　　下調(diào)盈利預(yù)測，維持“買入”評級。公司是功率半導(dǎo)體器件設(shè)計(jì)國內(nèi)龍頭企業(yè)，受益新能源行業(yè)發(fā)展和國產(chǎn)替代。考慮到公司下游需求疲軟，出于審慎態(tài)度，下調(diào)公司2023-2025年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤為2.97、3.48、4.18億元（下調(diào)之前分別為3.51、4.13、4.93億元）；對應(yīng)EPS分別為1.00、1.17、1.40元/股，對應(yīng)PE分別為38、32、27倍。維持“買入”評級。
　　風(fēng)險提示
　　行業(yè)周期性波動、采購價格波動、供應(yīng)商依賴風(fēng)險