>> 國金證券-玉禾田(300815)業(yè)績穩(wěn)健增長，轉(zhuǎn)讓股權(quán)確認(rèn)投資收益-231029
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
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| 852KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
許雋逸 |
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業(yè)績簡評
10月29日晚間公司披露23年三季報，1~3Q23實現(xiàn)營收44.8億元，同比+13.5%；Q3實現(xiàn)營收15.5億元，同比+15.5%。1~3Q23實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.3億元，同比+17.2%；Q3實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.3億元，同比+26.8%。
經(jīng)營分析
訂單逐步釋放，業(yè)績穩(wěn)健增長。疫后公司拿單節(jié)奏提速，上半年新簽合同量已接近22全年水平，存量項目不斷積累驅(qū)動業(yè)績增長；同時，積極獲取“城市大管家”類環(huán)衛(wèi)一體化項目帶來盈利水平提升，Q3毛利率達(dá)23.6%（同比+2.3pct）、凈利率達(dá)10.5%（同比+1.1pct）。由于業(yè)務(wù)開拓需要，Q3銷售費率/管理費率分別為1.36%、6.38%，環(huán)比有所提升（分別環(huán)比+0.04pct/+0.12pct）。
股權(quán)轉(zhuǎn)讓，確認(rèn)投資收益。公司9M23公告以29670萬元轉(zhuǎn)讓山東高速（深圳）投資有限公司45%的股權(quán)，Q3投資收益同比+780.8%。
持續(xù)關(guān)注環(huán)衛(wèi)機(jī)器人業(yè)務(wù)拓展。8M23公司公告首期投資8000萬元受讓坎德拉科技34.65%的股權(quán)。同時，向坎德拉進(jìn)行環(huán)衛(wèi)機(jī)器人戰(zhàn)略采購，（一期金額3000萬元），標(biāo)志著向環(huán)衛(wèi)裝備市場進(jìn)軍?？驳吕a(chǎn)品在清掃能力、作業(yè)效率、智能化水平和無人化落地方面具有獨特優(yōu)勢，已向多元客群實現(xiàn)銷售。
盈利預(yù)測、估值與評級
我們預(yù)計公司2023~2025年分別實現(xiàn)歸母凈利潤5.9/6.8/8.0億元，EPS分別為1.47/1.70/1.99元，對應(yīng)PE分別為10倍、9倍和8倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
新簽訂單不及預(yù)期、新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期、應(yīng)收賬款壓力上升等。
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