>> 浙商證券-千味央廚(001215)23三季報點評：小B提速，有望引領(lǐng)后續(xù)增長-231028
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
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| 631KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊驥,孫天一 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件
公司23Q3實現(xiàn)營業(yè)收入4.8億元(+25.0%)，歸母凈利潤0.38億元(+60.4%)?？鄯菤w母凈利潤0.30億元(+24.6%）
投資要點
收入業(yè)績符合預期，實現(xiàn)單季度最高銷售收入
我們預計23Q3大B收入同比快增，主要為核心大客戶帶動增長；小B收入穩(wěn)健增長，渠道布局穩(wěn)健，產(chǎn)品成熟，備品充足。公司一直在積極拓展新的大客戶，核心大客戶在23Q3銷售額上有較大增幅，主因22年同期大客戶基數(shù)較低；公司加大了對大客戶服務(wù)力度及研發(fā)投入，研發(fā)的產(chǎn)品符合大客戶需求。
盈利能力穩(wěn)定，費控良好
23Q3毛利率22.4%(-0.7pct)，凈利率8.0%(+1.8pct)，我們認為毛利率的波動在合理范圍內(nèi)，凈利率提升主因補貼貢獻。
23Q3銷售費用率4.1%（-0.2pct）；管理費用率8.1%（-0.7pct）；研發(fā)費用率1.1（+0.1pct）；財務(wù)費用率0.3%（+0.1pct）。
展望后續(xù)大B穩(wěn)健小B有望引領(lǐng)增長，餐飲工業(yè)化高景氣賽道大有可為
展望未來，1）渠道端：我們預計后續(xù)大B穩(wěn)健，小B有望通過渠道建設(shè)和產(chǎn)品儲備釋放來拉動增長；2）產(chǎn)品端：我們預計小B端春卷及米糕增速較快；大單品策略持續(xù)發(fā)力，我們預計23年蒸煎餃收入超2億；3）其他業(yè)務(wù)：C端事業(yè)部專注新零售的便利店體系，預制菜圍繞大客戶做定制化的半成品，預計銷售額明年穩(wěn)步增長。
盈利預測與估值
預計公司2023-2025年營收分別19.4、23.7、29.2億元，歸母凈利潤分別為1.5、2.0、2.5億元；維持買入評級。
風險提示
餐飲恢復不及預期；市場競爭加??；原材料成本波動。
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