>> 招商證券-金牌廚柜(603180)Q3收入有所承壓，利潤率提升明顯-231029
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
趙中平,畢先磊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023年第三季度報告：2023年7-9月實現(xiàn)營業(yè)收入10.41億元，同比下降1.62%，歸母凈利潤為0.90億元，同比增長24.79%，扣非歸母凈利潤0.66億元，同比增長20.22%，每股收益為0.58元。
Q3業(yè)績略有壓力，渠道品類拓展持續(xù)。公司23年前三季度實現(xiàn)營收25.47億，同比上升2.35%，歸母凈利潤1.66億，同比增長1.04%。單Q3實現(xiàn)營業(yè)收入10.41億元，同比下降1.62%，歸母凈利潤為0.90億元，同比增長24.79%，扣非歸母凈利潤0.66億元，同比增長20.22%，第三季度利潤表現(xiàn)亮眼。公司前三季度營業(yè)收入同比有所上升，公司在渠道拓展、品類融合、精細(xì)化管理等方面的努力初顯成效。
Q3成本管控效果明顯，利潤率同比顯著提升。公司23單Q3營業(yè)成本7.31億元，同比下降4.27%；凈利率8.53%，同比提升1.78pct，銷售費(fèi)用1.67億元，銷售費(fèi)用率12.11%，同比下降0.28pct；管理費(fèi)用0.72億元，管理費(fèi)用率4.19%，同比提升0.16pct；研發(fā)費(fèi)用0.87億元，研發(fā)費(fèi)用率8.36%，同比提升0.83pct；財務(wù)費(fèi)用-0.02億元，財務(wù)費(fèi)用率-0.07%，同比下降0.44pct，主要系本期銀行利息費(fèi)用減少所致。公司在研發(fā)創(chuàng)新方面持續(xù)投入，研發(fā)費(fèi)用有所提高。
衣柜、木門貢獻(xiàn)主要增長，渠道拓展持續(xù)。分產(chǎn)品看，公司前三季度整體廚柜收入15.71億元，同比下降5.54%，整體衣柜收入7.33億元，同比+11.29%，木門實現(xiàn)收入1.57億元，同比增長53.38%，其他品類實現(xiàn)收入0.19億元，同比增長332.33%；分渠道看公司經(jīng)銷渠道實現(xiàn)收入13.26億元，同比增長5.44%，直營店實現(xiàn)收入0.67億元，同比下降28.87%，大宗渠道實現(xiàn)收入8.74億元，同比下降3.72%，境外業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入2.00億元，同比增長17.72%；截止至三季度末，廚柜、衣柜、木門、整裝館、陽光衛(wèi)浴、瑪尼歐門店數(shù)分別為1831/1192/666/151/96/140家，門店總數(shù)較年初增長347家。
盈利預(yù)測及投資建議：公司以零售渠道為核心，多品類多渠道協(xié)同發(fā)展，預(yù)計公司23-25年分別實現(xiàn)歸母凈利潤3.25/3.78/4.28億元，分別同比+17%/+16%/+13%，對應(yīng)23年業(yè)績?yōu)?2X，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。
風(fēng)險提示：市場競爭加劇風(fēng)險，原材料價格波動風(fēng)險，房地產(chǎn)銷售大幅波動風(fēng)險。
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