>> 西部證券-西部研究月度金股報告系列(2023年11月)：市場迎來轉(zhuǎn)機時刻-231030
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
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| 649KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
易斌,胡琎心,慈薇薇 |
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紅十月“雖遲但到”。10月市場經(jīng)歷快速下跌，但政策托底大盤月末企穩(wěn)回暖。一方面，美債利率破5%后美國Q3經(jīng)濟增長4.9%好于預(yù)期，“high for longer”支撐利率高位震蕩，海外市場波動構(gòu)成擾動。另一方面，國內(nèi)政策呵護意向明顯，匯金買入ETF、我國增發(fā)1萬億元國債，支持災(zāi)后恢復(fù)重建和提升防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)能力，超出市場預(yù)期；中美金融工作組舉行第一次會議，中美關(guān)系也有好轉(zhuǎn)跡象。我們認為市場當前主要的困擾在于流動性與對基本面向好趨勢存在分歧。短期來看外部環(huán)境依然有壓力，但國內(nèi)正在往好的方向發(fā)展，近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)反映經(jīng)濟復(fù)蘇方向依然明確，政策利好走向?qū)嵸|(zhì)，至少從中周期的角度來看，A股已經(jīng)處在戰(zhàn)略布局時點，市場的動能將逐步修復(fù)。
行業(yè)配置與金股：
關(guān)注阻力更小的方向。9月工業(yè)企業(yè)盈利累計同比降幅延續(xù)收窄，三季報業(yè)績有望驗證A股業(yè)績磨底進程接近尾聲，進一步助力市場擺脫悲觀預(yù)期，四季度投資者定價模式也將逐步向次年盈利與預(yù)期切換。從分析師一致預(yù)期來看，2024年上游與中游材料行業(yè)、必選消費、地產(chǎn)與電子等方向?qū)⒂型厔菪愿纳?。此外從基金三季報來看，電新與TMT出現(xiàn)明顯減倉，電子、食品飲料、醫(yī)藥與大金融獲加倉，我們認為業(yè)績具備更高確定性，以及面臨基本面拐點的行業(yè)（例如半導(dǎo)體、醫(yī)藥等），且估值有安全墊的板塊會是阻力更小的方向。建議配置三條主線：
1）順周期資產(chǎn)：穩(wěn)增長政策加碼，中美關(guān)系有改善契機，順周期行業(yè)修復(fù)具備更高確定性。關(guān)注與經(jīng)濟修復(fù)相關(guān)，或受益于補庫周期的鋼鐵、有色、化工、機械等細分領(lǐng)域。
2）估值切換：從歷史經(jīng)驗來看，四季度A股市場迎來消費與金融的“估值切換”行情，此外外資流出帶來的擾動有望緩和，關(guān)注食品飲料、醫(yī)藥、銀行與非銀金融行業(yè)機會。
3）成長反轉(zhuǎn)：假如市場能反彈會有一定的反轉(zhuǎn)效應(yīng)，TMT板塊調(diào)整后性價比逐步回升，建議關(guān)注成長板塊中新能源、消費電子、軍工等方向。
基于以上配置策略，11月金股組合推薦：中天科技（電新）、安達維爾（軍工）、青鳥消防（有色）、龍佰集團（化工）、永新光學(xué)（電子）、分眾傳媒（傳媒）、智飛生物（醫(yī)藥）、正海生物（醫(yī)藥）、巨星農(nóng)牧（農(nóng)業(yè)）、華泰證券（非銀）。
風(fēng)險提示：政策推進不及預(yù)期，海外經(jīng)濟衰退超預(yù)期，產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期。
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