>> 東北證券-興發(fā)集團(600141)主要產(chǎn)品價格回暖，盈利能力有望恢復-231029
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳俊杰 |
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公司發(fā)布2023年三季報，2023年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入219.28億元，同比下滑11.78%，歸母凈利潤9.34億元，同比下滑80.98%，扣非歸母凈利潤8.79億元，同比下滑82.40%。其中，三季度營業(yè)收入83.18億元，同比上漲10.07%，歸母凈利潤3.25億元，同比下滑74.21%，扣非歸母凈利潤3.30億元，同比下滑74.43%。
主要產(chǎn)品市場回暖，三季度業(yè)績明顯改善。公司前三季度業(yè)績同比去年大幅下降，主要是由于公司主要產(chǎn)品草甘膦、有機硅DMC等產(chǎn)品價格同比出現(xiàn)較大跌幅，產(chǎn)銷量亦同比出現(xiàn)不同程度下滑，導致產(chǎn)品盈利能力大幅減弱所導致。根據(jù)百川，草甘膦（華東）、有機硅DMC（華東）均價分別為3.24（YoY-46.82%，QoQ16.32%）、1.37（YoY31.29%，QoQ-7.79%）萬元/噸。進入三季度以來，草甘膦、黃磷、磷肥等產(chǎn)品市場行情有所回暖，帶動公司業(yè)績環(huán)比出現(xiàn)明顯改善。此外，公司濕電子化學品、食品添加劑等成長性產(chǎn)品市場總體保持健康發(fā)展態(tài)勢，為公司報告期內(nèi)業(yè)績的重要來源。
變更募投項目提高資金利用效率，在建工程豐富助力公司成長。10月27日，公司公告變更部分募集資金投資項目，原募投項目為內(nèi)蒙興發(fā)有機硅新材料一體化循環(huán)項目中的“40萬噸/年有機硅生產(chǎn)裝置”，考慮到有機硅產(chǎn)品供需失衡，價格持續(xù)下降，公司決定將該項目適當放緩，擬將用于該項目的剩余募集資金3.83億元投入后坪200萬噸/年磷礦選礦及管道輸送項目，這將提高公司資金利用效率，提升自產(chǎn)低鎂高倍半磷礦使用比例，增強產(chǎn)業(yè)配套能力。此外，控股子公司興友科技“新建20萬噸/年磷酸鐵項目（一期10萬噸/年磷酸鐵）”已于9月4日正式投產(chǎn)，這將有助于公司發(fā)揮產(chǎn)業(yè)一體化優(yōu)勢，加快完善新能源產(chǎn)業(yè)布局。截至2023年9月30日，公司在建工程余額達到50.95億元，隨著重點項目持續(xù)推進，未來將持續(xù)為公司貢獻新的盈利空間。
維持盈利預測，維持“買入”評級。預計公司23-25年實現(xiàn)營業(yè)收入272.41、286.89、305.15億元，歸母凈利潤14.92、23.73、27.24億元，對應PE為14X/9X/8X，維持“買入”評級。
風險提示：農(nóng)藥價格下行，項目進度不及預期
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