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投資要點(diǎn)
　　截至10月29日，我們跟蹤的135家軍工行業(yè)上市公司中，98家公司披露2023年三季報(bào)。剔除中航機(jī)載重組的影響后，2023Q1-Q3，97家上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入合計(jì)3204.63億元，同比增長(zhǎng)8.70%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)合計(jì)222.39億元，同比增長(zhǎng)5.61%。從2023Q3單季度業(yè)績(jī)看，97家上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收合計(jì)1084.78億元，同比增長(zhǎng)5.62%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)合計(jì)61.60億元，同比下滑4.40%。
　　2023Q3單季度，97家上市公司中，24家歸母凈利潤(rùn)同比增速20%以上。楚江新材（同比增長(zhǎng)3.13億元）、航宇微（同比增長(zhǎng)2.85億元）、中航沈飛（同比增長(zhǎng)2.50億元）、中航光電（同比增長(zhǎng)1.65億元）和中直股份（同比增長(zhǎng)1.36億元）等在2023Q3單季度歸母凈利潤(rùn)同比增量較多。
　　2023Q3單季度，59家上市公司歸母凈利潤(rùn)同比下滑，29家上市公司2023Q3單季度歸母凈利潤(rùn)虧損。紫光國(guó)微（同比減少2.04億元）、火炬電子（同比減少1.83億元）、鴻遠(yuǎn)電子（同比減少1.59億元）、新雷能（同比減少1.33億元）、航天宏圖（同比減少1.26億元）、上海瀚訊（同比減少1.14億元）、宏達(dá)電子（同比減少1.08億元）、ST紅相（同比減少1.04億元）、中簡(jiǎn)科技（同比減少1.00億元）等在2023Q3單季度歸母凈利潤(rùn)同比下滑較多。
　　軍工行業(yè)經(jīng)過(guò)了過(guò)去近兩年時(shí)間的較快增長(zhǎng)，未來(lái)或進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)期，細(xì)分領(lǐng)域業(yè)績(jī)差異顯著，結(jié)構(gòu)分化加劇或?yàn)槲磥?lái)趨勢(shì)。隨著裝備技術(shù)不斷發(fā)展，新技術(shù)、新產(chǎn)品層出不窮，在新域新質(zhì)作戰(zhàn)領(lǐng)域或?qū)a(chǎn)生較多投資機(jī)會(huì)。另外，隨著中國(guó)日益走向世界舞臺(tái)中央，軍貿(mào)出口有望成為軍工板塊新的增長(zhǎng)點(diǎn)。建議關(guān)注以下兩條投資主線：
　　1）航空航天高景氣延續(xù)，建議關(guān)注增長(zhǎng)更持久、有超額增速的標(biāo)的，包括中航沈飛、鋼研高納、圖南股份、航材股份、國(guó)科軍工、中航高科、航天電器、菲利華等；
　　2）軍工新趨勢(shì)，建議關(guān)注軍工新技術(shù)、新產(chǎn)品、新市場(chǎng)，包括國(guó)?？萍?、航天彩虹、國(guó)博電子、芯動(dòng)聯(lián)科、潤(rùn)貝航科、華秦科技、光啟技術(shù)、高德紅外、亞光科技、臻鐳科技、北方導(dǎo)航等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　軍工產(chǎn)業(yè)鏈某一環(huán)節(jié)產(chǎn)能受限導(dǎo)致軍品交付推遲；裝備批產(chǎn)過(guò)程中出現(xiàn)質(zhì)量問(wèn)題導(dǎo)致交付推遲；軍品批量生產(chǎn)后價(jià)格降幅超出市場(chǎng)預(yù)期。