>> 方正證券-偉星股份(002003)公司點(diǎn)評報告：3Q23收入增速小幅改善，盈利能力穩(wěn)健-231029
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
大小： |
583KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
陳佳妮 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：公司披露2023年度第三季度業(yè)績，3Q23公司實現(xiàn)收入10.8億元，同比+8.7%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.3億元，同比+10.6%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.0億元，同比+0.4%。
Q3收入增速小幅改善，改善趨勢有望于年內(nèi)持續(xù)：3Q23公司實現(xiàn)收入10.8億元，其中Q1/Q2/Q3收入增速分別為-3.6%、2.4%、8.7%，增速呈現(xiàn)逐季改善趨勢。收入拆分來看，3Q23拉鏈業(yè)務(wù)收入增速高于鈕扣業(yè)務(wù)，國內(nèi)業(yè)務(wù)收入增速快于國際業(yè)務(wù)。從當(dāng)前9、10月及后續(xù)訂單可見度而言，收入增速逐季改善趨勢有望于年內(nèi)延續(xù)，而改善幅度我們認(rèn)為與國內(nèi)外服裝消費(fèi)與庫存去化狀況有關(guān)。
3Q23毛利率小幅改善，凈利率保持穩(wěn)?。?Q23公司毛利率為42.2%，同比+0.8個點(diǎn)；分品類看，鈕扣毛利率同比略有下降、拉鏈毛利率同比略有提升，但整體變化不大。公司Q1/Q2/Q3毛利率分別為37.7%、43.4%、42.2%，波動主要因季節(jié)性因素。3Q23銷售、管理、研發(fā)、財務(wù)費(fèi)用率分別為6.8%（-0.6pct）、8.1%（-0.7pct）、3.8%（+0.0pct）、0.9%（+3.9pct）。其中財務(wù)費(fèi)用率明顯提升主因年初至報告期末匯兌凈收益減少所致。3Q23公司凈利潤為2.3億元，同比+10.6%，對應(yīng)歸母凈利率為21.4%，同比+0.4個點(diǎn)，保持穩(wěn)健態(tài)勢。
投資評級與估值：2023年前三季度國內(nèi)消費(fèi)呈弱復(fù)蘇趨勢，海外受通脹問題影響終端零售，疊加品牌去庫周期，服裝行業(yè)整體承壓。公司在外部環(huán)境波動下，緊扣轉(zhuǎn)型升級和投入產(chǎn)出兩條主線，保持業(yè)績穩(wěn)健增長。后續(xù)隨著海外品牌去庫拐點(diǎn)到來，消費(fèi)呈穩(wěn)健趨勢，我們看好公司后續(xù)訂單彈性。中長期來看，公司在服務(wù)、品質(zhì)等維度持續(xù)精進(jìn)，在中高端服飾品牌中份額有望提升；疊加孟加拉國產(chǎn)能爬坡及越南產(chǎn)能投產(chǎn)，有序拓展織帶等輔料品類，我們認(rèn)為公司未來有望保持較快增長態(tài)勢。我們預(yù)計公司23-25年歸母凈利潤分別為5.7、6.6、7.8億元，給予公司“強(qiáng)烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：海外品牌去庫不及預(yù)期的風(fēng)險；產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)度不及預(yù)期；勞動力成本上升的風(fēng)險。
|
|
