>> 浙商證券-偉星股份(002003)點評報告：收入表現(xiàn)符合預(yù)期，環(huán)比持續(xù)改善-231026
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
大?。?/td>
| 766KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馬莉,詹陸雨 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資要點
單Q3實現(xiàn)收入/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤10.8億/2.3億/2.0億，YOY+8.7%/+10.6%/+0.4%。
收入環(huán)比持續(xù)改善
23Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.8億，YOY+8.7%，考慮到23Q1/23Q2相對去年同期的收入增速分別為-3.6%/+2.4%，收入環(huán)比改善顯著，持續(xù)驗證公司對于23年全年“前低后高”判斷。根據(jù)公司2023年9月28日投資者關(guān)系活動記錄表，公司近期接單總體趨勢持續(xù)向好，未來有望伴隨老客戶及次新客戶的訂單份額提升和產(chǎn)品品類及應(yīng)用范圍的拓展帶來新增量。
扣非利潤受匯兌損益影響明顯，銷售費用率已逐步下降
單Q3公司實現(xiàn)毛利率42.2%，同比提升0.8pp，我們預(yù)計與收入增長帶來的訂單規(guī)模效應(yīng)、以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化有關(guān)。
單Q3公司銷售費用率/管理費用率/研發(fā)費用率/財務(wù)費用率同比-0.65pp/-0.75pp/+0.03pp/+3.87pp至6.8%/8.1%/3.8%/0.9%。23Q1/23Q2公司銷售費用率相對去年同期同比變化+1.59pp/+1.41pp，23Q3銷售費用率同比已呈現(xiàn)下降趨勢。
伴隨收入增長所帶來的規(guī)模效應(yīng)，銷售費用率已獲得明顯控制。此外，公司財務(wù)費用22Q3為-2971萬，23Q3為936萬，明顯增長預(yù)計主要與匯兌凈收益減少有關(guān)。
定增順利完成，彰顯公司發(fā)展信心
此外，公司于2023年10月20日發(fā)布《偉星股份向特定對象發(fā)行股票之上市公告書》，本次定增已順利完成，合計發(fā)行股票數(shù)量1.32億股，發(fā)行股票價格為9.05元/股，募集資金總額12.0億元。本次定增募集資金將用于公司年產(chǎn)9.7億米高檔拉鏈配套織帶搬遷及服飾輔料技改（一期）、年產(chǎn)2.2億米高檔拉鏈擴建，以及越南服裝輔料生產(chǎn)項目；定增順利完成有助公司持續(xù)拓展海外市場、提升公司綜合競爭力。
盈利預(yù)測與估值：公司作為全球綜合規(guī)模最大、品類最為齊全的服飾輔料企業(yè)之一，在輔料生產(chǎn)領(lǐng)域沉淀三十余年，近十年來積極求變成果步入放量紅利釋放期，已具備向上挑戰(zhàn)YKK的能力。我們預(yù)計23/24/25年收入分別增長8%/15%/15%至39.2/45.3/52.1億元，歸母凈利潤分別為5.6/6.5/7.6億元，同比增長15%/16%/16%，當前市值對應(yīng)PE為21X/18X/15X，公司在輔料生產(chǎn)領(lǐng)域競爭優(yōu)勢明顯，維持“買入”評級。
風險提示：原材料價格波動的風險；生產(chǎn)安全風險；
|
|
