>> 財通證券-銀都股份(603277)23Q3業(yè)績同比高增，在手訂單飽滿-231030
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
佘煒超,孟欣 |
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事件：公司發(fā)布2023年三季度報告。2023年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入20.57億元，同比-2.93%，歸母凈利潤4.07億元，同比+9.76%，扣非后歸母凈利潤3.97億元，同比+18.32%。
23Q3業(yè)績同比高增，在手訂單飽滿。單季度看，2023Q3實現(xiàn)營業(yè)收入7.25億元，同比+5.45%，歸母凈利潤1.38億元，同比+47.88%，扣非后歸母凈利潤1.35億元，同比+56.47%。從公司盈利能力來看，23Q3公司銷售毛利率和凈利率分別為44.37%/18.99%，同比變動+10.91/5.45 pct。公司合同負(fù)債同比環(huán)比增長，在手訂單飽滿。到2023年Q3為止，公司存貨為8.53億元，同比-15.96%，合同負(fù)債為0.78億元，同比+ 129.41%，環(huán)比+18.18%。合同負(fù)債大幅增加，夯實業(yè)績增長基礎(chǔ)。
充分發(fā)揮自主創(chuàng)新能力和研發(fā)優(yōu)勢，智能化新產(chǎn)品進展順利。公司在商用餐飲設(shè)備領(lǐng)域加快產(chǎn)品研發(fā)步伐，并逐步向市場推出制冰機、蛋糕柜、萬能蒸烤箱、智能薯條機器人等新產(chǎn)品，以提升公司在商用餐飲成套設(shè)備供應(yīng)能力。目前公司最新研發(fā)的"智能薯條機器人"已完成小批量樣機訂單，并已發(fā)送給客戶進行驗證。該產(chǎn)品將首先在北美市場進行試點投放，后續(xù)逐步拓展至其他市場。創(chuàng)新產(chǎn)品推出將進一步豐富公司產(chǎn)品線，在歐美等勞動力成本趨升的大背景下，有望降低快餐業(yè)用工成本。
逐步完善的海外渠道新品布局將有助于公司持續(xù)穩(wěn)步增長。與日本星崎和Middleby等企業(yè)相比，公司營收規(guī)模雖較小，但仍有大幅提升的空間。目前已經(jīng)基本完成了國內(nèi)外渠道的搭建，尤其海外渠道已經(jīng)較為完善，國內(nèi)積極向工程端客戶滲透。同時，公司的新品布局也在不斷推進，推出萬能蒸烤箱、薯條機器人等將有助于補充產(chǎn)品矩陣，有望帶來新的業(yè)績增長點。泰國生產(chǎn)基地的投產(chǎn)將進一步滿足公司海外經(jīng)營發(fā)展的需要，有利于拓展國際市場，優(yōu)化公司的產(chǎn)能，并減少單一出口國帶來的政策風(fēng)險。
投資建議：我們預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)歸母凈利潤5.47 /6.75/ 8.15億元。對應(yīng)PE分別為22/18/15倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：公司智能薯條機器人等新產(chǎn)品拓展不及預(yù)期，國際貿(mào)易政策波動，海外市場拓展不及預(yù)期等。
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