>> 中銀證券-廣聯(lián)達(002410)造價業(yè)務(wù)彰顯經(jīng)營韌性，數(shù)字設(shè)計有望規(guī)模化銷售-231030
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
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| 810KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊思睿 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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近日，廣聯(lián)達發(fā)布2023年三季報，前三季度實現(xiàn)營收47.8億元（+7.1%），歸母凈利潤2.6億元（-59.0%），扣非歸母凈利2.1億元（-65.2%）。Q3收入17.1億元（+1.2%），歸母凈利潤1342.6萬元（-94.4%），扣非歸母凈利125.0萬元（-99.5%），公司造價業(yè)務(wù)無懼行業(yè)波動，彰顯經(jīng)營韌性，設(shè)計業(yè)務(wù)有望明年實現(xiàn)規(guī)?；N售，維持買入評級。
支撐評級的要點
無懼行業(yè)壓力，造價業(yè)務(wù)彰顯經(jīng)營韌性。前三季度造價業(yè)務(wù)36.7億元（+10.0%），云合同收入25.3億元（-8.5%），剔除上年同期簽訂多年期合同的影響后，新簽云合同較去年基本持平。在客戶行業(yè)不景氣的情況下，數(shù)字造價業(yè)務(wù)體現(xiàn)出較強的經(jīng)營韌性。前三季度造價崗位工具續(xù)費率同比提升；數(shù)字新成本產(chǎn)品應(yīng)用率同比大幅度提升，并向市政公共建筑、工業(yè)園區(qū)、廠房等多種業(yè)態(tài)客戶拓展，產(chǎn)品應(yīng)用范圍進一步擴大。
施工業(yè)務(wù)加強成本管控，回款能力顯著提升。前三季度數(shù)字施工業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入7.5億元（-15.6%）。在建筑業(yè)項目開工下降的背景下，公司主動調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，聚焦客戶核心業(yè)務(wù)場景，加大向市政公共建筑、城市更新、保障房、公路橋梁等基建領(lǐng)域的拓展力度，同時通過多種舉措緊抓銷售回款，施工業(yè)務(wù)的銷售回款同比保持兩位數(shù)以上增長。
數(shù)字設(shè)計24年有望實現(xiàn)規(guī)?；N售。前三季度數(shù)字設(shè)計業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入0.6億元（+5.9%）。目前數(shù)字設(shè)計收入主要來自子公司鴻業(yè)科技的設(shè)計產(chǎn)品，包括BIMSpace房建設(shè)計、Civil市政設(shè)計等?，F(xiàn)階段公司主要進行標(biāo)桿客戶和標(biāo)桿項目建設(shè)，明年數(shù)字設(shè)計產(chǎn)品有望實現(xiàn)規(guī)?；N售和應(yīng)用。
估值
調(diào)整2023-2025年歸母凈利潤為9.3、13.4和16.6億元，EPS為0.56、0.81和1.00元（考慮公司數(shù)字設(shè)計研發(fā)投入加大，下修14%-22%），對應(yīng)PE分別為35X、24X和19X。公司造價業(yè)務(wù)彰顯經(jīng)營韌性，設(shè)計業(yè)務(wù)有望明年實現(xiàn)規(guī)?；N售，維持買入評級。
評級面臨的主要風(fēng)險
下游客戶行業(yè)需求恢復(fù)不及預(yù)期；成本管控不及預(yù)期。
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