>> 財通證券-匯川技術(shù)(300124)三季度業(yè)績穩(wěn)健增長，公司α屬性凸顯-231030
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
大?。?/td>
| 593KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
佘煒超,張豪杰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：公司發(fā)布2023年三季報。前三季度，公司實現(xiàn)營收201.21億元，同比增長23.89%；實現(xiàn)歸母凈利潤33.19億元，同比增長7.60%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤30.46億元，同比增長11.59%。
三季度收入較快增長，經(jīng)營質(zhì)量夯實穩(wěn)健。第三季度，公司實現(xiàn)營收76.70億元，同比增長31.24%；實現(xiàn)歸母凈利潤12.42億元，同比增長11.94%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤11.79億元，同比增長19.62%。第三季度，公司毛利率為34.98%，同比降低0.26pct；凈利率為16.36%，同比降低2.67pct。前三季度研發(fā)投入20.3億元，同比增長27%，研發(fā)費用率達(dá)10.10%，公司堅定投入數(shù)字化、能源管理、新能源汽車、工業(yè)軟件等戰(zhàn)略業(yè)務(wù)，研發(fā)投入持續(xù)加大。三季度受新能源汽車業(yè)務(wù)占比提升、研發(fā)投入大幅增長等因素影響，公司盈利能力有所下降。前三季度，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為2.90次，同比降低0.31次；存貨周轉(zhuǎn)率為2.04次，同比基本持平；經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為14.49億元；經(jīng)營質(zhì)量依然夯實穩(wěn)健。
通用自動化業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長，新能源汽車業(yè)務(wù)占比不斷提升。前三季度分產(chǎn)品來看，公司通用自動化業(yè)務(wù)（含工業(yè)機(jī)器人）實現(xiàn)營收105.24億元，同比增長20.42%；其中通用變頻器/通用伺服系統(tǒng)/PLC&HMI/工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)收入分別為34.40/44.23/11.96/5.50億元。新能源汽車/智慧電梯/軌道交通業(yè)務(wù)收入分別為52.68/38.50/3.75億元，分別同比增長61.33%/0.62%/33.78%。前三季度，公司新能源汽車業(yè)務(wù)收入占總營收的26.18%，同比提升6.08pct，主要由于定點車型逐步量產(chǎn)，客戶結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。
市場份額不斷提升，龍頭α屬性持續(xù)凸顯。上半年，①通用自動化領(lǐng)域：公司通用伺服系統(tǒng)在國內(nèi)市場份額達(dá)24.3%，行業(yè)第一；低壓變頻器產(chǎn)品（含電梯專用變頻器）市場份額約為17.5%，行業(yè)第一；小型PLC產(chǎn)品國內(nèi)市場份額約為15.4%，排名第二，內(nèi)資品牌第一。②新能源汽車領(lǐng)域：公司新能源乘用車電機(jī)控制器產(chǎn)品國內(nèi)市場份額約為9.2%，排名第三，在第三方供應(yīng)商中排名第一；電驅(qū)總成市場份額約為5.1%，排名第六；電機(jī)產(chǎn)品國內(nèi)市場份額為約為3.7%，排名第七。③工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域：公司工業(yè)機(jī)器人國內(nèi)市場份額為7.0%，排名第六；其中SCARA機(jī)器人份額為22%，排名第二，且為內(nèi)資品牌第一名。
投資建議：公司經(jīng)營業(yè)績保持穩(wěn)健，市場份額持續(xù)提升，龍頭α屬性凸顯。我們預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為49.57/63.91/82.10億元，對應(yīng)PE分別為33.00/25.60/19.93倍。維持公司“增持”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期、下游需求持續(xù)疲軟、市場競爭加劇、原材料價格大幅波動等。
|
|
