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投資要點：
　　市場表現(xiàn)：
　　上周（10月23日至10月27日）醫(yī)藥生物板塊整體上漲4.60%，在申萬31個行業(yè)中排第2位，跑贏滬深300指數(shù)3.12個百分點。年初至今，醫(yī)藥生物板塊整體下跌7.65%，在申萬31個行業(yè)中排第19位，跑贏滬深300指數(shù)0.34個百分點。當前，醫(yī)藥生物板塊PE估值為26.5倍，處于歷史中低位水平，相對于滬深300的估值溢價為149%。子板塊中，所有子板塊均上漲，漲幅前三為生物制品、中藥、化學(xué)制藥，分別上漲6.45%、4.68%、4.64%。個股方面，上周上漲的個股為407只（占比85.3%），漲幅前五的個股分別為凱因科技（29.4%），諾泰生物（24.5%），海特生物（21.4%），迪哲醫(yī)藥-U（19.4%），普利制藥（18.9%）。
　　市值方面，當前A股申萬醫(yī)藥生物板塊總市值為6.82萬億元，在全部A股市值占比為7.74%。成交量方面，上周申萬醫(yī)藥板塊合計成交額為3460億元，占全部A股成交額的8.22%，板塊單周成交額環(huán)比下降7.24%。主力資金方面，上周醫(yī)藥行業(yè)整體的主力資金凈流出合計為7.00億元；凈流出前五為翰宇藥業(yè)、雙鷺藥業(yè)、常山藥業(yè)、泰格醫(yī)藥和特一藥業(yè)。
　　行業(yè)要聞：
　　10月27日，全國首次中藥配方顆粒省際聯(lián)盟集中帶量采購在山東德州開標，產(chǎn)生擬中選結(jié)果。本次集采由山東牽頭，覆蓋山西、內(nèi)蒙古、遼寧、吉林等15個聯(lián)盟省份。4319家醫(yī)療機構(gòu)參加報量，采購需求量達到347.8萬kg，覆蓋聯(lián)盟省份銷售市場規(guī)模37.15億元。200個具有國家藥品標準的中藥配方顆粒品種納入集采范圍，涵蓋了醫(yī)療機構(gòu)用量大、患者受眾面廣的黃芪、黨參、當歸、白術(shù)等常用配方顆粒品種。61家中藥配方顆粒生產(chǎn)企業(yè)參加本次集采，共申報產(chǎn)品16345個，其中59家企業(yè)的13404個產(chǎn)品擬中選，擬中選價格較市場價平均下降50.77%。本次集中帶量采購以執(zhí)行日起，2年為一個采購周期。
　　本次集采中選企業(yè)中，北京康仁堂、甘肅佛慈紅日、廣東一方、華潤三九、山東紅日康仁堂全線中選（入選200種）。目前中藥配方顆粒市場集中度較高，2020年和2021年中國中藥（包括廣東一方和江陰天江）、紅日藥業(yè)、華潤三九3家企業(yè)占據(jù)近80%的市場份額。我們認為，1）本次集采可能會對當前配方顆粒市場格局產(chǎn)生影響，利好藥品質(zhì)量高、競爭力強、供應(yīng)有保障的龍頭企業(yè)，而規(guī)模較小、生產(chǎn)質(zhì)量相對較差的企業(yè)可能逐漸被出清，行業(yè)整體集中度有望進一步提高，利于中醫(yī)藥行業(yè)的良性競爭和長久健康發(fā)展。2）本次集采平均降幅達50.77%，短期內(nèi)將對中選企業(yè)產(chǎn)生一定的降價壓力；但長期來看，政策有望加快推動中藥配方顆粒的推廣應(yīng)用，市場容量有望持續(xù)擴大，預(yù)計相關(guān)龍頭企業(yè)產(chǎn)品的快速放量將帶來業(yè)績增量。建議關(guān)注具備成本優(yōu)勢、產(chǎn)品種類布局齊全、生產(chǎn)質(zhì)量高的中藥龍頭企業(yè)。
　　投資建議：
　　上周市場情緒回暖，醫(yī)藥生物板塊漲幅居前。全國首次中藥配方顆粒省際聯(lián)盟集采開標，基本符合市場預(yù)期；近期干擾素等產(chǎn)品的集采也陸續(xù)推出，市場反應(yīng)溫和；集采、反腐等行業(yè)政策的常態(tài)化推進，短期內(nèi)行業(yè)可能的政策利空因素基本落地，有利于市場預(yù)期的穩(wěn)定；結(jié)合已披露三季報情況，業(yè)績底部也基本出現(xiàn)；業(yè)績底、政策底等多重底部的陸續(xù)確立，有利于板塊整體企穩(wěn)向上。我們看好醫(yī)藥生物板塊四季度的整體行情表現(xiàn)，建議積極加大配置力度。重點關(guān)注創(chuàng)新藥鏈、特色器械、醫(yī)療服務(wù)消費等細分板塊內(nèi)的優(yōu)質(zhì)個股。
　　個股推薦組合：貝達藥業(yè)、特寶生物、諾泰生物、康泰生物、國際醫(yī)學(xué)、普門科技；
　　個股關(guān)注組合：安杰思、百普賽斯、康龍化成、榮昌生物、華廈眼科、九洲藥業(yè)等。
　　風險提示：政策風險；業(yè)績風險；事件風險。