>> 申萬宏源-虹軟科技(688088)利潤超預(yù)期，AI商拍產(chǎn)品正式上線-231030
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 678KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉洋,洪依真 |
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事件：公司發(fā)布2023三季報，前三季度實現(xiàn)營收5.03億，同比增長28.67%，歸母凈利8166萬，同比增長53.16%，扣非凈利潤7526萬，同比增長613.07%。
收入符合預(yù)期，利潤超預(yù)期。公司單三季度收入1.63億，同比增長26.51%，符合市場預(yù)期，歸母凈利3162萬同比增長1380.00%，利潤超預(yù)期。預(yù)計利潤超預(yù)期主要由于公司三季度費用率下降。23Q3單季公司研發(fā)費用率/銷售費用率/管理費用率分別同比變動-3.07pct/-1.61pct/-4.27pct。
移動智能終端保持穩(wěn)定增長，智能駕駛業(yè)務(wù)加快出貨放量。1）Q3/Q1-3移動智能終端業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入分別為1.43/4.55億元，同比增長分別17.96%/29.81%，主要由于智能超域融合（Turbo Fusion）加速產(chǎn)品化，其中夜景、HDR、超分、人像四類解決方案開始批量出貨，智能終端ASP提升；2）Q3/Q1-3智能駕駛業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入分別為1580/3825萬元，同比增長分別為318.19%/26.70%。2023年公司新增長城、睿藍(lán)、極氪等車廠前裝量產(chǎn)定點。
基于AI模型的新功能ArcMuse正式上線。公司完善虹軟視覺大模型，構(gòu)建計算技術(shù)引擎ArcMuse，基于引擎推出了PhotoStudio商拍攝產(chǎn)品，用戶輸入真人圖、人臺圖或者商品圖，均可生成服裝模特展示圖和商品展示圖，幫助與用戶提升效率、控制成本。此前公司已向一批種子客戶開放了Beta版本內(nèi)測，目前PhotoStudio（Beta）已公開上線，按照月/年SaaS化付費，預(yù)計公司將與互聯(lián)網(wǎng)平臺、直播電商、旗艦店合作推廣。
智能駕駛基于ViT推進(jìn)ADAS研發(fā)。除Turbo Fusion和商拍外，公司投入智能駕駛場景研發(fā)，艙外產(chǎn)品方面，公司3D能力的AVM產(chǎn)品已獲得幾十款車型的定點，具備夜視能力的ADAS產(chǎn)品、ADAS-BSD產(chǎn)品正在與OEM客戶定點開發(fā)中，純視覺的L2.5級ADAS產(chǎn)品完成了ACC、LCC、AEB的軟件功能研發(fā)，預(yù)計2024年后加速量產(chǎn)。
維持“增持”評級。維持盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年收入為6.71、8.56、10.73億元，預(yù)計2023-2025年歸母利潤預(yù)測為1.91、2.58、3.22億元。對應(yīng)2023年77倍PE估值?？紤]公司AI、自動駕駛等業(yè)務(wù)廣闊發(fā)展空間，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：新產(chǎn)品研發(fā)低于預(yù)期，下游客戶受到宏觀經(jīng)濟(jì)影響降低預(yù)算。
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