久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：10月27日，公司發(fā)布2023年三季報(bào)。公司前三季度營收10.72億，同比增長27.89%；歸母凈利潤1.29億，同比增長49.97%；扣非歸母凈利潤1.07億，同比增長29.15%。單三季度營收4.2億，同比增長54.79%；歸母凈利潤0.52億，同比增長131.07%；扣非歸母凈利潤0.40億，同比增長83.90%。
　　三季度業(yè)績超預(yù)期，利潤率持續(xù)提升：單三季度營收環(huán)比增長9.43%，歸母凈利潤環(huán)比增長19.82%。公司三季度毛利率為28.32%，單三季度環(huán)比提升0.98pct，持續(xù)上行主要由于毛利率較高的耗材占比提升。期間費(fèi)用率穩(wěn)定，前三季度為15.63%，同比降低0.97pct。研發(fā)方面加大投入，前三季度研發(fā)費(fèi)用率4.95%，同比提升0.73pct。
　　持續(xù)拓展半導(dǎo)體等下游領(lǐng)域，替換類耗材貢獻(xiàn)業(yè)績：公司目前在國內(nèi)半導(dǎo)體潔凈室領(lǐng)域位于行業(yè)的首位，市場占有率在30%。
　　依托在半導(dǎo)體潔凈室領(lǐng)域的優(yōu)勢，公司將空氣潔凈技術(shù)進(jìn)一步延伸，積極拓展GMP生物制藥、光伏、新能源等下游應(yīng)用領(lǐng)域。海外訂單不斷增長，今年新簽訂單海外占比15%-20%（投資者關(guān)系記錄），主要包括半導(dǎo)體行業(yè)，光伏鋰電等新能源行業(yè)等。據(jù)公開投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，公司過濾器產(chǎn)品為耗材，需定期更換，存量替換業(yè)務(wù)具備較大市場空間，且客戶粘性強(qiáng)、業(yè)績貢獻(xiàn)可持續(xù)性高。公司耗材收入占比不斷提升，而耗材的毛利率預(yù)計(jì)可以達(dá)到30%-40%，對比設(shè)備端的毛利率大致為15%-20%，因此有望為業(yè)績增長的可持續(xù)性提供有力支撐。
　　國內(nèi)外產(chǎn)能限制突破在即，支撐業(yè)績增長：截至2021年底，公司風(fēng)機(jī)過濾單元和過濾器產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率均高于100%，已經(jīng)處于滿負(fù)荷狀態(tài)，需在一定程度上通過外協(xié)生產(chǎn)。為解決產(chǎn)能不足瓶頸，公司核心募投項(xiàng)目為南京生產(chǎn)工廠二期擴(kuò)能項(xiàng)目，投產(chǎn)后將分別新增風(fēng)機(jī)過濾單元24萬臺(tái)、過濾器產(chǎn)品224萬片，帶來產(chǎn)能大幅提升。根據(jù)公司公開投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，在國內(nèi)，南京工廠二期擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目于2022年7月動(dòng)工，預(yù)計(jì)將于2023年四季度投產(chǎn)，預(yù)計(jì)滿產(chǎn)后產(chǎn)能對應(yīng)產(chǎn)值可達(dá)到目前南京工廠的1.5倍；在海外，公司馬來西亞工廠于22年底購入兩新工廠，預(yù)計(jì)23年四季度投產(chǎn)，其產(chǎn)值有望從原本的5000萬元提升至1.5億元。國內(nèi)外產(chǎn)能擴(kuò)張?jiān)诩矗型掷m(xù)支撐業(yè)績增長。
　　投資建議：
　　我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年收入分別為15.70億元、19.41億元、22.22億元，歸母凈利潤分別為1.70億元、2.19億元、2.43億元，對應(yīng)EPS分別為1.27元、1.63元、1.81元。綜合考慮產(chǎn)品下游市場拓展情況、公司國內(nèi)半導(dǎo)體潔凈室領(lǐng)域龍頭地位以及產(chǎn)能擴(kuò)充，給予公司2024年25倍PE，對應(yīng)12個(gè)月目標(biāo)價(jià)40.75元，維持“買入-A”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭格局加劇的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率較低的風(fēng)險(xiǎn)；募投項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。