>> 招商證券-好太太(603848)Q3業(yè)績表現靚麗，智能品類增長亮眼-231030
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 247KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦（上調） |
作者： |
趙中平,畢先磊 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023年第三季度報告：2023年7-9月實現營業(yè)收入3.97億元，同比增長3.16%，歸母凈利潤為0.88億元，同比增長28.37%，扣非歸母凈利潤0.80億元，同比增長16.24%，每股收益為0.22元。
23年前三季度收入穩(wěn)步增長，單Q3凈利潤顯著增長。公司23年前三季度實現營收11.16億，同比上升10.71%，歸母凈利潤2.38億，同比增長38.33%。單Q3實現營業(yè)收入3.97億元，同比增長3.16%，歸母凈利潤為0.88億元，同比增長28.37%，扣非歸母凈利潤0.80億元，同比增長16.24%。公司前三季度營業(yè)收入同比穩(wěn)步上升，公司進一步發(fā)揮了市場龍頭效應，單Q3營業(yè)收入同比增長放緩，主要受到前期基數過大的影響，公司在制造端和管理端的降本增效成果逐步顯現，利潤表現亮眼。
降本增效效果明顯，Q3利潤表現亮眼。公司23單Q3營業(yè)成本1.88億元，同比下降8.46%；凈利率22.13%，同比提升4.32pct，銷售費用0.79億元，銷售費用率19.85%，同比提升1.23pct；管理費用0.18億元，管理費用率4.56%，同比下降0.30pct；研發(fā)費用0.11億元，研發(fā)費用率2.79%，同比提升0.01pct；財務費用-0.02億元，財務費用率-0.61%，同比下降0.24pct。公司在渠道建設方面精心部署，銷售費用明顯上升。公司在研發(fā)創(chuàng)新方面穩(wěn)定投入，研發(fā)費用小幅上升。此外，公司在制造端全環(huán)節(jié)降本增效，管理端流程提效的成果也日益明顯，管理費用有所下降。
渠道快速升級，產業(yè)鏈充分延伸，公司量價齊升有望延續(xù)。渠道穩(wěn)步拓展方面，線上渠道優(yōu)勢延續(xù)，線下渠道，門店模式可復制性強，有望從建材市場拓展至家居賣場，專賣店數量&客流量有望持續(xù)提升，店數、店效提升共驅動；產業(yè)鏈延伸方面，公司電機、核心元器件基數儲備及生產線已搭建完成，生產線逐步爬坡，產業(yè)鏈一體化持續(xù)推進，充分降低成本，加速產品滲透搶占市場，進一步鞏固產品壁壘，提升利潤率。
盈利預測及投資建議：公司為晾曬行業(yè)龍頭，智能晾曬產品渠道升級爆發(fā)期，業(yè)績有望持續(xù)超預期，量價齊升空間打開。我們預計公司2023至2025年歸母凈利潤為3.46/4.16/4.03億元，分別同比變動+58%/+20%/+21%，對應23年PE為18X，給予“強烈推薦”投資評級。
風險提示：房地產市場波動風險、品類拓展不及預期風險
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