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事件:公司發(fā)布2023年三季報(bào)，2023年1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入42.3億元（+39.9%），歸母凈利潤(rùn)6.0億元（+46.7%），扣非歸母凈利潤(rùn)5.9億元（+48.1%）；其中3Q23實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.9億元（+33.4%），歸母凈利潤(rùn)2.0億元（+3.9%），扣非歸母凈利潤(rùn)2.0億元（-6.0%）。
　　3Q23公司營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)，毛利率維持相對(duì)高位。得益于“新能源汽車+智能駕駛”的產(chǎn)品定位，公司前期開拓的新能源客戶項(xiàng)目訂單持續(xù)放量，公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)。2023年1-9月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入42.3億元，同比+39.9%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.0億元，同比+46.7%。實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)5.9億元，同比+48.1%。其中3Q23實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.9億元，同比+33.4%，環(huán)比+14.7%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.0億元，同比+3.9%，環(huán)比-10.9%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.0億元，同比-6.0%，環(huán)比-16.2%。毛利率方面，3Q23年公司實(shí)現(xiàn)毛利率28.8%，相較于去年同期-1.3pct，但仍維持在相對(duì)高位。期間費(fèi)用率方面，3Q23公司銷售費(fèi)用率為1.2%（同比-0.2pct），管理費(fèi)用率為5.5%（同比+0.2pct），研發(fā)費(fèi)用率為4.3%（同比+0.3pct），財(cái)務(wù)費(fèi)用率為1.2%（同比+4.7pct）。凈利率方面，3Q23實(shí)現(xiàn)凈利率12.8%，相較于去年同期-4.2pct，盈利能力同比下降，預(yù)計(jì)主要受財(cái)務(wù)費(fèi)用的影響。
　　新能源相關(guān)業(yè)務(wù)闊步向前，在手訂單超250億元。近年來公司持續(xù)加快在新能源汽車和智能汽車領(lǐng)域的市場(chǎng)布局，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷升級(jí)，當(dāng)前公司基本實(shí)現(xiàn)新能源汽車三電系統(tǒng)、汽車結(jié)構(gòu)件、熱管理系統(tǒng)、智能駕駛系統(tǒng)、線控轉(zhuǎn)向/線控制動(dòng)系統(tǒng)等用鋁合金精密壓鑄件產(chǎn)品全覆蓋，新能源產(chǎn)品品類不斷豐富。公司在維持中小件產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，力爭(zhēng)至2025年以新能源汽車結(jié)構(gòu)件及三電系統(tǒng)核心零部件為代表的新能源汽車產(chǎn)品占比超過30%，2030年達(dá)到70%。截至2023年9月初，公司新能源汽車零部件鋁合金產(chǎn)品在手訂單金額超過250億元，該等獲取訂單將主要集中在未來4~7年內(nèi)實(shí)現(xiàn)銷售收入。
　　擬通過定增在墨西哥擴(kuò)建，提升北美新能源市場(chǎng)份額。公司已經(jīng)布局全球化戰(zhàn)略多年，分別在墨西哥設(shè)立了北美生產(chǎn)基地及倉儲(chǔ)中心，在德國(guó)設(shè)立了項(xiàng)目研發(fā)及銷售中心，在馬來西亞設(shè)立了東南亞生產(chǎn)基地。公司有較好的海外業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，歷年來海外業(yè)務(wù)為公司營(yíng)收主要來源，1H23年公司海外業(yè)務(wù)營(yíng)收占比達(dá)到57.6%。其中對(duì)于北美區(qū)域，墨西哥一期生產(chǎn)基地已于2023年7月全面投入量產(chǎn)使用。據(jù)公司23年10月發(fā)布的定向增發(fā)募集說明書申報(bào)稿，23年公司擬投資約12.3億元，在墨西哥建設(shè)二期生產(chǎn)基地，生產(chǎn)新能源汽車結(jié)構(gòu)件及三電系統(tǒng)零部件，該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將新增新能源汽車結(jié)構(gòu)件產(chǎn)能175萬件/年、新增新能源汽車三電系統(tǒng)零部件產(chǎn)能75萬件/年，新增年收入總額約14.4億元。截至2023年9月，公司已取得北美新能源主機(jī)廠客戶、新能源汽車三電系統(tǒng)核心零部件一級(jí)供應(yīng)商等客戶的在手訂單金額約28.66億元，通過在墨西哥新增產(chǎn)能擴(kuò)建，未來公司新定點(diǎn)合作項(xiàng)目或訂單將不斷增加，有助于公司加速拓展北美新能源汽車中大型鋁合金壓鑄件市場(chǎng)，進(jìn)一步擴(kuò)張公司海外新能源產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)務(wù)版圖。
　　維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。公司加快在新能源汽車領(lǐng)域布局，深化與現(xiàn)有優(yōu)質(zhì)客戶合作的基礎(chǔ)上，不斷開拓新優(yōu)質(zhì)客戶，促進(jìn)營(yíng)收穩(wěn)健增長(zhǎng)；持續(xù)有效地推進(jìn)降本措施，且受益于規(guī)模經(jīng)濟(jì)和整體效益的提升，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量得以改善。隨著公司產(chǎn)能建設(shè)有序推進(jìn)，逐步完成安徽生產(chǎn)基地、馬來西亞生產(chǎn)基地的建設(shè)、啟動(dòng)墨西哥二期工廠建設(shè)等布局，預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利潤(rùn)分別為8.3/10.6/13.4億元，由于公司業(yè)績(jī)略超預(yù)期，故小幅上調(diào)此前盈利預(yù)測(cè)，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。辉牧蟽r(jià)格大幅波動(dòng)；國(guó)際海運(yùn)費(fèi)大幅上漲；出口業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；部分股東減持風(fēng)險(xiǎn)等。